小米集团-W(01810.HK)将于本周三(24日)公布今年首季度业绩。中金引述Canalys，小米首季全球智能手机出货量按年下滑22%%至3,050万部，市场份额按年跌2个百分点至11%。受手机及物联网产品需求低迷及相关产品上游元件价格回落(料令毛利率改善)影响，本网综合14间券商预测，小米2023年首季非国际财务报告准则经调整净利润料介乎27.27亿至30.98亿元人民币，对比2022年首季的28.59亿元人民币，按年下跌4.6%至上升8.4%；中位数30亿元人民币，按年增加4.9%。 综合5间券商预测，小米税后利润料介乎16.66亿至30.63亿元人民币，中位数为25.48亿元人民币，对比2022年首季亏损5.31亿元人民币。综合18间券商预测，小米2023年首季收入料介乎569.7亿至606.4亿元人民币，对比2022年首季的733.52亿元人民币，按年下跌17.3%至22.3%；中位数588.4亿元人民币，按年减少19.8%。投资者将关注内地经济前景存挑战下，小米管理层对各项业务，包括关注小米手机业务高端化进展、毛利率及造车业务进展的指引。 【手机需求弱 受惠成本降】 中金预测小米今年首季非国际财务报告准则经调整净利润按年升6.8%至30.52亿元人民币，料首季纯利17.08亿元人民币，估计首季收入按年跌20%至586.14亿元人民币。该行指，据Canalys，小米首季智能手机出货按年跌22%至3,050万部。该行认为主因是市场需求持续低迷及去库存。小米首季推出小米13系列手机，料带动内地市场手机平均售价上升，但整体平均售价仍按季下跌。考虑到上游元器件减价，料手机毛利率按年及按季升1.1及2.8个百分点至11%。此外，受全球消费品市场需求低迷影响，料小米季度物联网(IoT)收入按年跌16%，互联网业务收入则料按年相对平稳，受惠游戏版号加快发放推动相关业务。 高盛预测小米首季录纯利30.63亿元人民币，收入按年跌20%至590.26亿元人民币。该行预期小米首季业绩好坏参半，并指管理层正执行公司的同时兼顾规模与盈利能力策略。该行留意到小米已优化产品组合，于物联网方面著重更多白色家电应对疲弱的智能电视销售，以及持续的经营开支控制，将导致今年毛利率及经营溢利率改善，纵使手机交付及硬件销售增长疲软。美银证券料小米2023年首季毛利率升至19.2%(对比2022年首季及第四季各为17.3%及17.2%)。 华泰证券预测小米首季非国际财务报告准则经调整净利润按年升4.6%至29.91亿元人民币，料收入按年跌21%至583.31亿元人民币，其中智能手机、物联网及互联网业务收入料按年各跌24%、15%及2%。该行估计小米手机库存水平在首季回复到正常水平，叠加原材料成本下降，料季度手机毛利率升至11%。物联网及互联网业务则面临较大压力。汽车业务方面，该行指小米去年投入逾30亿元人民币，并打造逾2,300人团队，料首季汽车业务支出约15亿元人民币，并在今年起逐步提升。小米在股票投资的回报及降本增效措施，或部分地抵销汽车业务上的较大投资。 -------------------------------------------------- 本网综合14间券商预测，小米2023年首季非国际财务报告准则经调整净利润料介乎27.27亿至30.98亿元人民币，对比2022年首季的28.59亿元人民币，按年下跌4.6%至上升8.4%；中位数30亿元人民币，按年增加4.9%。 券商│2023年首季非国际财务报告准则经调整净利润预测(人民币)│按年变幅 摩根大通│30.98亿元│+8.4% 招银国际│30.8亿元│+7.7% 中金│30.52亿元│+6.8% 海通国际│30.52亿元│+6.8% 里昂│30.37亿元│+6.2% 瑞信│30.31亿元│+6% 国泰君安│30亿元│+4.9% 中信证券│30亿元│+4.9% 大华继显│30亿元│+4.9% 美银证券│29.99亿元│+4.9% 华泰证券│29.91亿元│+4.6% 花旗│29.76亿元│+4.1% 瑞银│28.74亿元│+0.5% 建银国际│27.27亿元│-4.6% 按小米2022年首季非国际财务报告准则经调整净利润28.59亿元人民币计算。 -------------------------------------------------- 综合5间券商预测，小米今年首季税后利润料介乎16.66亿至30.63亿元人民币，中位数为25.48亿元人民币，对比2022年首季亏损5.31亿元人民币。 券商│2023年首季税后利润预测(人民币) 高盛│30.63亿元 华泰证券│30.54亿元 摩根大通│25.48亿元 中金│17.08亿元 瑞银│16.66亿元 按小米2022年首季税后亏损5.31亿元人民币 -------------------------------------------------- 综合18间券商预测，小米2023年首季收入料介乎569.7亿至606.4亿元人民币，对比2022年首季的733.52亿元人民币，按年下跌17.3%至22.3%；中位数588.4亿元人民币，按年减少19.8%。 券商│2023年首季收入预测(人民币)│按年变幅 海通国际│606.4亿元│-17.3% 建银国际│602.83亿元│-17.8% 大和│597.03亿元│-18.6% 中银国际│596.16亿元│-18.7% 招银国际│590.88亿元│-19.4% 高盛│590.26亿元│-19.5% 摩根大通│590.03亿元│-19.6% 国泰君安│590亿元│-19.6% 里昂│588.72亿元│-19.8% 中信证券│588亿元│-19.8% 美银证券│587.8亿元│-19.9% 中金│586.14亿元│-20.1% 中信建投│585.6亿元│-20.2% 花旗│584.82亿元│-20.3% 瑞信│584.06亿元│-20.4% 华泰证券│583.31亿元│-20.5% 大华继显│583.25亿元│-20.5% 瑞银│569.7亿元│-22.3% 按小米2022年首季收入733.52亿元人民币计算。