国际评级机构标普发表报告预料，内房企销售有望今年下半年复苏，又相信今年仍有必要作出额外的减值拨备，主要是低线城市楼价或以双位数的速度下跌。 标普表示，去年内房普遍为库存进行了减值拨备，反映项目估值显著下降，减值占库存比例更高达11%。该行信用分析师Jay Lau预计，内房企今年亦可能进一步进行大额拨备，去年拨备为内房盈利带来冲击；而陷入困境的内房商正在应付债务重组、退市甚至清算等多重障碍。 标普亦表示，去年受疫情导致暂停施工，对内房的杠杆影响显著，预期内房的债务对EBITDA 平均比率从2021年的6.1倍升至2022年的8.2倍，就是由于去年收入下跌15%所致。内房在2022年的销售疲软已转化为合同负债下跌10%，合同负债的缩细将令开发商难以在2023年增加收入。 此外，内房又以牺牲利润率为代价来刺激现金流，去年内地全国平均售价下降3%，该行预计销售均线将继续受压，此意味著内房今年盈利能力将持续受到挤压。 该行信用分析师Ricky Tsang认为，对于防止收益进一步下行，销售复苏和利润率稳定是很重要，同时内房亦需要筹集更多资金及减少土地支出，以改善杠杆情况。 标普表示，部分内房企在首季销售有望回升，包括中海外(00688.HK)、润地(01109.HK)、龙湖(00960.HK)，上述企业季度销售按年升36%至74%，将有助于控制杠杆。(ca/k) ~