BW本文来自格隆汇专栏:国泰君安证券研究 作者:廖静池配置团队
摘 要
本周行情展望:上周市场稳扎稳打,TMT板块继续强势上升,前期相对低迷的板块也表现不俗。展望后市,随着多数板块的集体上攻,本周市场将有望向上尝试突破“低气压带”,而下一周也将是检验本轮反弹能否走强的“试金石”。行业板块中,此前表现相对较弱的银行、保险或是本周关注的焦点,而券商板块将是下周能否上攻的“信号弹”;宽基指数中,上证50将是观察重点。
配置方面,建议中线仓继续原仓持有,等待市场选择方向。行业配置方面,对于近期升幅较大的TMT板块,建议切勿轻易追升,超配部分可以考虑控制仓位,适当将注意力转移至出现左侧布局机会的医药板块,择机逢低配置。
风险提示:俄乌局势发展超预期;宏观政策趋松不及预期;量化模型基于历史数据构建,而历史规律存在失效风险。
全 文
在上一期周报《市场进入“低气压带”,保持耐心“两手准备”》中,我们指出:由于市场当前运行节奏并不明确,从盘面上看直接上攻和“二次探底”的可能性同时存在,因此我们并不建议主观预测升跌,反而建议在操作上做好“两手准备”。如果主要宽基指数就地直接上攻,则需要观察上行的速度和斜率,紧盯总量方面政策,进而评估市场是否有可能挑战前期高点;反之,如果市场就地开启“二次探底”,主要宽基指数(尤其是上证50、沪深300)跌破3月下旬低点,则我们认为大盘自1月30日以来的调整仍在延续当中,而这种情况下相对充分的调整则会带来一定增配机会,此时建议逢低配置。
上周市场稳扎稳打,TMT板块(通信、计算机、传媒、电子)在技术指标已经略有背离的情况下继续强势上升,收盘均录得8%以上周度升幅;与此同时,前期相对低迷的地产、非银、农牧、军工、医药等板块也表现不俗,纷纷录得3%至4%周度升幅;在中信一级行业中,仅有8个行业出现小幅下跌。在强势板块拒绝调整、前期弱势板块补升的作用下,中证500指数摸高至接近6500点,创2022年8月以来的反弹新高;沪深300指数本周上升1.79%,摸高至4130点一线,已经收复了前期下跌(1月30日至3月21日)约60%的跌幅,在上证50升幅略小的情况下起到了稳定大盘的作用。整体上看,市场在前期遭遇“低气压带”、一度进退维谷之后,终于在本周迈出向上进攻的第一步。
在TMT板块顶着指标背离发起的超强攻势中,有三点现象需要重视:其一,传媒、游戏、AIGC等板块在本周二、四均出现冲高回落后大跌的情况;其二,TMT板块在周中调整后在周五大幅反攻,但是交易量均低于本周上半周;其三,在周五反攻当中,前期绝对龙头昆仑万维、三六零脱离大部队节奏,出现不同程度下跌。上述迹象表明,虽然本轮TMT板块反弹是在2015年6月至2021年10月长期下跌后,形成的大级别反弹趋势,但是就短期而言,板块的筹码已经有所松动,当前位置波动幅度明显加大,需要警惕回调风险。
展望后市,随着多数板块的集体上攻,本周市场将有望向上尝试突破“低气压带”。由于在前期下跌中(1月30日至3月21日),上证50、沪深300等主要宽基指数共计下跌约7周时间,而此后反弹已经持续接近3周,因此下一周(反弹第4周,也是前期下跌时间的50%至60%)将是检验本轮反弹能否走强的“试金石”。在行业板块中,此前表现相对较弱的银行、保险板块或是下周关注的焦点,而技术形态上“引而未发”的券商板块将是下周能否上攻的“信号弹”;而在宽基指数中,前期升幅相对较少的上证50指数也将是观察重点。我们对于当前市场走势仍然不预设观点,而将通过对上述重要指数和行业的观察,来推定市场未来运行轨迹。
配置方面,考虑到近期中线偏多但尚未突破的走势,我们建议中线仓继续原仓持有,等待市场选择方向。行业配置方面,对于近期升幅较大的TMT板块,建议切勿轻易追升,对于标配部分可以以长线视角继续持有,而对于超配部分可以考虑控制仓位,适当将注意力转移至已经出现左侧布局机会的医药板块,择机逢低配置。
风险提示:俄乌局势发展超预期;宏观政策趋松不及预期;量化模型基于历史数据构建,而历史规律存在失效风险。