阿里巴巴-SW(09988.HK)昨晚公布截至去年12月底止第三财季业绩后，今早股价造淡，盘中曾低见91.05元一度下滑4.3%，最新报91.6元跌3.7%。瑞信表示，阿里上财季收入按年升2%略优预期，非公认会计准则EBITA录520亿人民币，高于该行及市场同业原预期各9%及12%，主要受益成本减省。该行指阿里管理层在分析员会议上表示，不担心近期有关价格竞争的消息，因补贴为普遍的推广策略，并指公司生态圈、科技及用户体验为业务可持续增长的关键。 阿里巴巴昨日(23日)收市后公布截至去年12月底止第三财季业绩，纯利按年升69%至468.15亿元人民币；每股摊薄收益2.24元人民币，每股美国存托股摊薄收益为17.91元人民币。非公认会计准则净利润按年升12%至499.32亿元人民币，高于本网综合9间券商预测上限的495.76亿元人民币；非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益19.26元人民币。期内经营利润为350.31亿元人民币，按年增长近4倍。经调整EBITA增长16%至520.48亿元人民币，接近本网综合15间券商预测上限524.92亿元人民币；经调整EBITA利润率按年升3个百分点至21%。 上财季收入按年升2%至2,477亿元人民币，中国商业季度收入按年跌1%至1,699.86亿元人民币。剔除未支付订单，旗下淘宝和天猫的线上实物商品GMV按年录得中单位数下降，主要是服饰品类需求疲软所致。本地生活服务收入增长6%至131.64亿元人民币，菜鸟收入增长27%至165.53亿元人民币，云业务收入增长3%至201.79亿元人民币。阿里表示，暂时未有加大股份回购的计划，集团仍有逾210亿美元的额度可使用，但最重要的是在合适时间做好回购。 【受益成本减省 关注价格竞争】 摩根士丹利表示，较疲弱的消费复苏或限制阿里巴巴2023财年第四财季的客户管理收入增长，但见到复苏趋势高确定性及变现化改善。阿里将优先投资收入增长机会，但承诺重视经营效率。该行认为消费复苏及竞争仍为不利公司股份因素，但公司展示削减成本能力，显示在消费复苏较慢下，盈利下行空间有限。 大和指，阿里巴巴季度净利润胜市场预期，受惠其中国电商及国际电商非公认会计准则EBITA率胜预期。该行指阿里巴巴为消费复苏的主要受惠者，相信对比同业，将为盈利上升预测提供更多上望空间，该行又指，纵使市场担心补贴竞争加剧，以及公司增加在淘宝及天猫投资，预期中国电商EBITA率仍按年扩张，受客户管理收入复苏支撑。该行认为阿里巴巴短期的股价催化剂包括蚂蚁集团上市，股份回购、其分支获外来融资及出售投资。 高盛指出，阿里巴巴季度盈利显著胜预期，经调整EBITA按年升16%，受惠成本优化及淘菜菜、淘宝特价版、国际电商及本地生活服务亏损收窄。纵使客户管理收入受新冠疫情及物流阻断影响按年跌9%，以及淘宝天猫季度毛交易总额按年录低单位数跌幅，表现差于行业，但管理层指消费者情绪改善及自2月初起正面商业趋势，并预期复苏持续。 高盛认为，市场关注阿里巴巴管理层提及增加投资，但消费者情绪自2月初改善，过去数周毛交易总额已回复增长，客户服务收入与毛交易总额差距收窄。该行维持阿里巴巴「买入」评级及「确信买入」名单，予目标价为135港元。 ------------------------------------ 下表列出券商对阿里巴巴(09988.HK)最新投资评级与目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 富瑞│买入│214元 麦格理│跑赢大市│161.6元->159.9元 大和│买入│152元 花旗│买入│155元->151元 瑞信│跑赢大市│147元 高盛│买入(确信买入名单)│135元 汇丰环球研究│买入│137元->135元 瑞银│买入│133元 ------------------------------------ 下表列出券商对阿里巴巴(BABA.US)最新投资评级与目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│220美元 麦格理│跑赢大市│163.9美元->162.1美元 花旗│买入│160美元->156美元 大和│买入│155美元 瑞信│跑赢大市│152美元 摩根士丹利│增持│150美元 汇丰环球研究│买入│140美元->138美元 高盛│买入(「确信买入」名单)│137美元 瑞银│买入│135美元 ------------------------------------ 券商│观点 富瑞│聚集提升用户体验 麦格理│逐步向年度目标推进 花旗│季度盈利胜预期 大和│料盈利具进一步上升空间 瑞信│季度经调整EBITA率胜预期，复苏处轨道之上 摩根士丹利│正处于逐步复苏 汇丰环球研究│商品成交额在2月中回复正增长，动力或持续 高盛│季度胜预期受惠成本优化，消费者情绪重拾动力 瑞银│盈利显著胜预期，消费者情绪见改善迹象