瑞银:全面注册制实施将对中国资本市场影响深远
瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长钱于军表示,全面注册制的实施将对A股资本市场带来深远影响和重大意义。
具体表现在主机板新股发行的条件进一步放宽,将有助於扩宽企业准入范围,进一步增强资本市场的包容性,加快企业上市融资速度,提升直接融资比例;占A股总市值约2/3的主机板市场新股发行定价将完全市场化,资本市场优胜劣汰的功能将得到更好的发挥,市场活力也将进一步增强;全面注册制将进一步提升审核效率,降低企业的融资成本,提升新股发行效率。
瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军认为,全面注册制将对金融业务从业者提出新的要求,挑战与机遇并存的时代也即将到来。注册制以资讯披露为核心,引入更加市场化的制度安排,对於新股发行的价格和节奏不设任何行政性限制,而是交由市场来决定,投行从传统的通道回归到定价及销售的本源,必将促进投行的全面转型。
对投资者而言,孙利军认为在全面注册制下,市盈率隐形限制被打破,市场化询价定价机制将在A股各板块得以全面实现,机构投资者报价影响力和价格决定权将得到进一步提升,投资者内部需要形成更为系统和专业的研究体系用以指导其新股报价。
同时,伴随审核效率的提高,新股发行数量会显着增多,大量新股发行後,新股打新赚钱效较大概率会降低,投资者一方面需要强化其投资标的遴选能力,另一方面需要对上市後可能出现的股价大幅波动做好充分准备,同时也需要适应注册制下更为市场化的交易机制。此外投资者也需要提升自身的定价估值和研究分析能力,适应更为市场化的询价报价要求。
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