汇丰研究发表报告指，受惠原材料(水泥除外)价格强劲反弹驱动，该行所覆盖中资资源股股价在过去三个月累计升幅介乎17%至50%，因内房板块转势及内地放宽防疫政策下中国需求预期改善。不过，经调整后，该行所覆盖20只股票现水平计平均上行空间只有8%，如果要由现水平有重大升幅，则需要市场上调盈测。该行维持对大部分资源股「持有」评级，但对个别股份更趋乐观，上调多家资源股H股目标价，详见另表。 报告称，中资资源股需求基本面未见改善迹象。短期而言，中国正面对最严重新冠疫情爆发，在春节假期间经济活动通常下滑。该行认为，或要等到2月，甚至3月，才见到需求改善的证据，而领先经济指标(如物业销售、基建投资及零售销售)传导至原材料需求改善通常存在滞后，特别是水泥、钢铁及玻璃。 该行认为，中资资源股板块今年有五大驱动因素，即房市复苏及任何进一步的相关政策行动；持续进行的基建刺激；能源危机纾缓；疫情后需求复苏(消费)；以及供应中断的风险。 铝及铜板块H股而言，汇丰研究上调中国宏桥(01378.HK)、江铜(00358.HK)评级至「买入」。该行予「买入」评级水泥股H股则包括海螺水泥(00914.HK)、中建材(03323.HK)、亚洲水泥(中国)(00743.HK)。不过，该行认为纸品股及玻璃股已反映需求展望改善及潜在成本减省，估值已见合理。