金山云（03896.HK）股价在近期的港股交易中呈现企稳回升态势。根据过去五日走势，公司股价在利空出清后开始逐步走强，今日盘中一度上扬至约六港元上方，整体较前一交易日录得温和上涨。从成交量来看，资金在财报发布后出现明显放量，市场对公司阶段性拐点的预期有所增强。
（图源：uSMART HK app）
业绩进入改善周期 净利润首次实现季度盈利
金山云发布的2025年第三季度财报显示，公司整体经营质量出现实质性拐点，其中“盈利首次实现”成为本季最大亮点。受益于人工智能算力云业务持续放量，加上公共云结构优化、成本管控成效显现，公司整体利润端实现了数年来的关键突破。
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指标 |
数据 |
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总收入 |
24.78亿元 |
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经调整经营利润 |
1,536万元（首次转正） |
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经调整净利润 |
2,873万元（首次实现季度盈利） |
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公共云收入同比增速 |
约49% |
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智能计算云账单收入同比增速 |
约120% |
（数据来源：金山云2025年第三季度财报）
本季度智能计算相关业务继续保持高速扩张，已成为支撑公司收入与利润的重要增长引擎；同时，公共云业务结构持续优化，提升了整体毛利水平。业内普遍认为，金山云经过数年的成本结构调整与业务聚焦后，正逐步迈入健康增长的新周期。
生态协同效应增强 小米-金山合作继续扩容
值得关注的是，小米生态业务继续成为金山云最稳健的增长来源之一。本季度来自小米-金山生态体系的收入显著提升，占比进一步扩大，不仅巩固了基本盘，也为公司在AI时代的生态战略奠定基础。
金山云在财报中指出，双方合作正由传统云资源采购走向更深层次的智能云及AI算力平台协同，这意味着未来业务的天花板正在被进一步抬升。在智能设备、IoT、AI模型训练等多领域，小米强大的终端与生态体系与金山云的算力能力正形成更紧密联动，为公司未来几个季度收入释放提供了持续动力。
迈向AI算力重要节点 盈利可持续性成未来观察重点
财报公布后，市场普遍认为金山云已完成由“规模增长”向“质量提升”的关键转折点，而AI算力云业务将成为未来两到三个季度的核心看点。然而，盈利刚刚转正，规模相对有限，后续能否稳定保持仍取决于算力资源投入效率、公共云业务竞争格局以及生态战略合作的持续深化。
总体而言，本季度的盈利突破不仅具有阶段意义，也为公司重塑市场预期提供了底层动力。在行业AI化加速、云服务重构的背景下，金山云已步入一个确定性更高的进阶阶段。
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