汇丰研究发表报告指，尽管三大航空公司于第三季的内地客运量按季翻了一倍，惟由于收益率及货运量下降和外汇损失，季内亏损仅收窄了15%。基于预期第四季亦面临利淡因素，该行上调三大航空公司2022年亏损预测至950亿元人民币(下同)(原预期亏损740亿元人民币)，料被压抑的需求保持不变，国际航班将录小幅增长。该行将其目标价调整介乎下调13%至增长10%，当中，将南航(01055.HK)评级由「持有」下调至「减持」，看好东方航空(00670.HK)及国泰(00293.HK)，均给予「买入」评级，续予国航(00753.HK)「减持」评级。 该行提到，东航第三季录得的亏损最高，其次是国航。而由于货运业务及基地位于广州，南航的亏损最小，因疫情爆发而受到的影响亦较轻微。展望第四季，该行预计三间航空公司的亏损为210亿元，按季下降14%，并续料2023年三大公司的内地客运量将反弹至96%，预计2024年的国际客运量将逐渐上升至63%。该行对国航和东方航空的2023至24年盈利预测基本不变，但下调南航的盈利预测，以反映疲弱的货运前景。