本文来自格隆汇专栏：斑马消费，作者：范建

如果说黑芝麻这几年来做农业、物流以及电商，或多或少与食品主业有些许关联，但跨界到新能源锂电池领域，完全与主业八竿子打不着。

不过，一粘上新能源概念，公司股价一飞冲天，昨日再次收获涨停。在最近3个月内，股价涨幅已达35.21%。

公司早在2017年参股的新能源企业，至今无实质性业务。如果顺利的话，锂电池生产基地还要再等一年才投产，公司已明确表示今年乃至下一年度尚无法贡献业绩。

对这样一个中长期的业务项目，公司砸下重金豪赌，究竟是经历了冷静的思考，还是盲目的抉择？

豪赌新能源

最近几年，黑芝麻产业第一股黑芝麻（000716.SZ）从来没有停下跨界的步子。从农业种植、物流、电商，再到如今的锂电池领域，早已不是一家本本分分卖黑芝麻糊的食品企业。

昨日，公司宣布将对天臣新能源增资，以支持新能源业务的开展。

根据公吿，公司与天臣新能源、深圳天臣及大连中比动力签署增资协议，公司以全资子公司江西小黑小蜜100%股权作价、不足部分以自有资金补足的方式，合计5亿元对天臣新能源增资。

增资完成之后，公司将持有天臣新能源59.09%，实现控股并纳入合并报表。

一夜之间，外界再次见到公司对新能源如此钟情。去年10月，黑芝麻还曾对天臣新能源减资2.1亿元，究竟是什么促使公司实控人韦清文回心转意？

穿透股权发现，深圳天臣实控人郑红梅为韦清文之妻，一切也就不难理解了。

早在2017年，黑芝麻、深圳天臣和大连智云联合设立天臣新能源，注册资本10亿元，黑芝麻持有30%股权，深圳天臣、大连智云分别持有68.80%、1.20%股权。

公吿披露，天臣新能源分别在南京、南昌建设生产基地，分别预算投资45亿元、35亿元。按照规划，两处基地共投建6条生产线，全部投产后形成年产18GWh方形磷酸铁锂电池的生产规模，预计年销售收入约136亿元。

天臣新能源成为公司控股子公司后，公司除黑芝麻糊产品业务之外，将拥有又一重要收入来源。

不过，新能源锂电池领域历来考验企业的资金实力。据公吿，增资后，江西小黑小蜜厂房，将改造成天臣新能源南昌锂电池生产基地，以盘活闲置资产，南昌新能源基地项目资金压力稍稍缓解。

天臣新能源成立已是第6年，仍无法对公司带来业绩贡献，自身造血能力堪忧。

2021年，该公司收入1.34亿元，净利润亏损2.33亿元；今年前9个月，公司收入为0，净利润亏损约1.91亿元。截至今年6月，还拖欠黑芝麻1亿元其他应付款项。

不仅如此，天臣新能源此前还因违反财产报吿制度，被深圳前海合作区人民法院列为失信被执行人，失信总金额100.50万元。今年又先后3次成为被执行人，被执行总金额293.05万元。

主业疲软

“80后”应该对黑芝麻糊的广吿都不陌生，母女俩寒夜里走街串巷卖黑芝麻糊的场景感人至深。

借助广吿效应，黑芝麻成功坐上糊类产品市场头把交椅，市场占有率曾一度达到40%。

公司的糊类产品在2015年遭遇到销量小幅下滑的状况，次年销量同比减少近30%，随之而来库存大幅增加。当时，公司依靠综艺节目冠名营销拓展市场，最终没能回到产销两旺的火热场面。

华鑫证券曾在研报中披露，公司以芝麻糊为代表的糊类产品主力消费者为中老年群体，品类缺乏市场热点，增速大概率放缓。

随着黑芝麻糊的风光褪去，公司糊类产品遭遇发展瓶颈。公司曾积极推进产品饮料化，先后推出黑芝麻乳、黑芝麻露等产品，结果差强人意。

这，让公司下定决心向多元化转型。先后参股烘焙类食品企业深圳润谷、收购容州物流园、电商运营企业礼多多，以及投资新能源。

新能源行业投入大，周期长。据2021年报，公司来自天臣新能源的投资亏损为477.32万元。

食品行业品牌老化一直是企业发展的痛点，在不断迭代和进化的食品领域，黑芝麻在副业上没折腾出啥动静，主业逐渐疲软，以至于整体经营状况不容乐观。

公司营业收入虽从2017年的27.72亿元升至2021年的40.25亿元，同期归母净利润却从1.11亿元降至-1.10亿元。今年上半年，公司实现营业收入12.96亿元、归母净利润677.59万元，较上年同期分别下降26.61%、42.80%，双双负增长。