8月26日，港股主板豪华车经销商和谐汽车(3836.HK)发布2022年度中期业绩报吿。在疫情扰动和供应链冲击等压力背景下，和谐汽车整体业绩表现稳健。

主营业务逆境保持盈利，豪华车赛道红利尽显

公吿显示，2022上半年，和谐汽车主营业务收入达到79.4亿元（人民币，单位下同），主营业务净利润约达到3.09亿元，尽管相较去年同期有所下滑，但基本属于反映外部环境影响的可控范围。

中国汽车流通协会发布的2022 H1经销商生存状况调查报吿显示，上半年亏损或盈利持平的经销商占比达到接近73%，超半数的豪华品牌经销商保持盈利，凸显出豪华经销商赛道较强赛道优势，和谐汽车作为行业第一梯队的经销商品牌业务韧性十足。

同时，公司的经营性现金流持续改善，业绩期内和谐汽车经营性现金流净额达到6.18亿元，同比增加33.6%，截至期末公司拥有现金和存款总额为16.22亿元，在波动环境中具备更强的抗风险能力，将为公司长期增长保驾护航。

尽管供应链冲击等一定程度上造成新车供给短缺，但对豪华车品牌来说，也助推了终端零售价格的回升，有利于豪华品牌经销商店利润水平的改善。其次，线下经销受阻也加速品牌经销商端线上数字化升级，促进成本优化。本次业绩期内，和谐汽车的销售服务成本和销售分销开支就分别获得14.9%、9.1%的可观降幅。

超豪华品牌表现验证战略眼光，法拉利销量同比大增365%

上半年，在新车销售、汽车后市场及新能源各项业务中，和谐汽车都有新的收获，公司业务结构进一步优化。

公司的豪华品牌组合整体表现稳定，超豪华汽车表现突出。上半年公司旗下法拉利、宾利、劳斯莱斯三大品牌销量同比增幅分别达到365.2%、10.3%、2.4%，其中法拉利销量占该品牌在中国内地销量的近25%。出于对超豪华汽车市场的看好，去年以来和谐汽车率先于业内组建超豪华品牌组合，成为国内少数拥有较完整超豪华品牌组合的经销商，上半年的业务表现验证了上述决策的前瞻性。

在汽车后市场板块，上半年公司二手车成交量达到3064台，以旧换新及置换服务在财务层面上已经能够有效平衡成本与收益，考虑豪华二手车更佳的保值性，以及常态化的政策支持，该板块业务潜力可期，预计后续可为公司带来持续业绩贡献。

新能源亦是和谐汽车中长期关注的战略重点，目前公司新能源业务主要围绕两方面展开，一是战略投资“铛铛新能源”，目前该项目已获得理想、蔚来、小鹏汽车、广汽Aion、岚图等主要电动车品牌的授权，可提供相应销售和售后服务，铛铛新能源综合型电动车服务商的成色继续提升。此外，和谐汽车把握旗下传统豪华、超豪汽车品牌的电动化趋势，在相关品牌电动车型大量释放之后，将同步受益于电动化浪潮。

汽车流通行业迈入景气区间，领先豪车经销商长期增长

参照以往促进汽车消费的刺激政策和汽车销量呈现的相关性，政策实施后通常会迎来一个平稳的增长期，而到达政策退出窗口前后，促销带来的销量提升效果将显著加强。按此逻辑，预期下半年，国内汽车销量有望迎来新一轮的增长。

和谐汽车也认为，受益于国际、国内一系列的汽车促消费政策，汽车流通行业将加速迈入景气区间。

与此同时，更多车型选择、更大购车优惠以及家庭人口结构的变化等也为消费者换购提供了新动力。数据显示，2022上半年，个人增换购用户贡献的新车销量达到294.8万辆，占整体零售市场比重达到31.8％，贡献度进一步提升，增换购超过零售市场6个百分点的增速，也展现出不俗的增长潜力。和谐汽车认为，在增换购引领的汽车消费结构性增长下，豪华品牌有望继续保持强劲势头。

事实上，站在中长期角度，品牌汽车经销商的增长实则拥有可靠保障。从世界银行公布的数据来看，2019年我国千人汽车拥有量约173辆，与美国的837辆、澳大利亚的747辆，以及亚洲邻国日本的591辆相比均存在较大提升空间，豪华汽车经销商拥有长足的发展机会。

小结

汽车流通领域正无可避免地面临“人-货-场”关系重构，对豪华品牌经销商来说即是挑战也是机遇，如何构建与高质量客户的强信任关系，开发和运营好手中庞大的用户资产，突破思维局限，走出舒适区，不断优化自身的业务结构，挖掘多元增长引擎，将是汽车经销商制胜下一个十年的关键。

期间，各相关公司的商业模式，盈利结构及运营能力等都将历经新的筛选，留下来的公司必然是完成进化的新物种，其价值将面临重估。以和谐汽车为代表的部分领先豪华汽车经销商，如今正坚定迈向这条向上之路。