港交所(00388.HK)今早股价偏软，最新报334元下滑2.1%。野村表示，港交所今年第二季收入43亿元按年跌14%(按季跌9%)，低于市场及该行原预期5%及7%，主要受到录得公司资金投资亏损净额逾3亿元拖累，决定调低对港股今明年日均成交额(ADT)预测各3%及4%(分别至1,380亿及1,580亿元)，降目标价至412.19元，维持「买入」评级。但高盛认港股或成交将快「见底」，维持港交所「买入」评级，但下调目标价由451元降至407元。 港交所昨中午公布今年中期业绩，录纯利48.36亿元按年跌26.8%，低于本网综合8间券商预测区间49.36亿元至52.99亿元的下限水平；每股盈利3.82元。派中期息3.45元，较上年同期派4.69元减少26.4%。上半年收入及其他收益按年跌18%，当中录得公司资金投资亏损净额3.78亿元。EBITDA按年跌约26%达63.94亿元，EBITDA利润率为72%，按年跌7个百分点。 港交所集团财务总监刘碧茵表示，今年中期投资收益净额当中外部组合录得亏损5.11亿元，但投资组合自2016年开始投资以来累计收益17亿元，扣除今年上半年亏损后年化回报达4.6%，长期表现保持稳健，未来会持续控制风险，增强抗跌保障，下半年将赎回20亿元外部投资组合。 【业绩逊于预期 受累投资亏损】 瑞银表示，港交所第二季纯利22亿元按年跌22%逊预期，主要是投资亏损及营运支出所影响，随著香港银行同业拆息(Hibor)上升，料可支持港交所第三季利息收入，维持对其「买入」投资评级，考虑到市况，下调港股2022年至2024年日均成交额(ADT)预测各10%、8%及11%，各至1,260亿、1,450亿及1,650亿元，调低对港交所2022年至2024年纯利预测各14%、9%及10%，下调对其目标由480元降至438元，相当于预测明年市盈率33倍。 中金表示，港交所第二季收入及其他收益按年跌14%(按季跌9%)至42.5亿元，盈利按年跌22%(按季跌19%)至21.7亿元、低于该行预期，主因投资收益、上市费、及营运成本表现略低于预期；剔除自有资金投资收益后，单季主营收入按年跌4%(按季跌-5%)至45.1亿元，大致符合预期。此外，第二季营运成本按年升14%(按季升8%)，主因员工成本及IT投入等长期投资项目的增长。，下调对其目标价11%至410元。 --------------------------------- 下表列出13间券商对港交所的最新投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 星展│买入│449元 瑞银│买入│480元->438元 中信建投│买入│435元 野村│买入│439.05元->412.19元 里昂│买入│460元->410元 中金│跑赢行业│460元->410元 高盛│买入│451元->407元 摩根大通│增持│400元 瑞信│跑赢大市│432元->396元 汇丰环球研究│持有│368元->365元 招商证券国际│持有│375.4元->351.9元 摩根士丹利│与大市同步│340元 花旗│沽售│310元 券商│观点 星展│大部分市场风险已被消化，下半年经营随政策支持可望改善 瑞银│受投资亏损影响次季盈利逊预期，将2022-23年盈利预测降低9%-14% 中信建投│因投资收益亏损及营运成本增加，次季整体业绩逊预期 野村│次季纯利及收入均逊预期，下调目标价 里昂│次季业绩未达预期，市场波动性对港交所收入增长构成压力 中金│下调港股成交量及投资收益率，及下调2022及2023年盈利分别13%及11% 高盛│随著基金收益率及港币利率上升将对投资收益产生有利影响 摩根大通│料下半年投资收益改善，但较高的成本可能持续 瑞信│次季收入欠佳，关注净投资收入和营运费用 汇丰环球研究│本季前景好坏参半 招商证券国际│上半年核心收入下降幅度符预期，惟投资组合录亏损下调目标价 摩根士丹利│受累投资收益疲弱，次季纯利逊预期 花旗│次季纯利及核心收入均逊预期，对营运支出高于预期表示惊讶