港交所(00388.HK)今早股價偏軟，最新報334元下滑2.1%。野村表示，港交所今年第二季收入43億元按年跌14%(按季跌9%)，低於市場及該行原預期5%及7%，主要受到錄得公司資金投資虧損淨額逾3億元拖累，決定調低對港股今明年日均成交額(ADT)預測各3%及4%(分別至1,380億及1,580億元)，降目標價至412.19元，維持「買入」評級。但高盛認港股或成交將快「見底」，維持港交所「買入」評級，但下調目標價由451元降至407元。 港交所昨中午公布今年中期業績，錄純利48.36億元按年跌26.8%，低於本網綜合8間券商預測區間49.36億元至52.99億元的下限水平；每股盈利3.82元。派中期息3.45元，較上年同期派4.69元減少26.4%。上半年收入及其他收益按年跌18%，當中錄得公司資金投資虧損淨額3.78億元。EBITDA按年跌約26%達63.94億元，EBITDA利潤率為72%，按年跌7個百分點。 港交所集團財務總監劉碧茵表示，今年中期投資收益淨額當中外部組合錄得虧損5.11億元，但投資組合自2016年開始投資以來累計收益17億元，扣除今年上半年虧損後年化回報達4.6%，長期表現保持穩健，未來會持續控制風險，增強抗跌保障，下半年將贖回20億元外部投資組合。 【業績遜於預期 受累投資虧損】 瑞銀表示，港交所第二季純利22億元按年跌22%遜預期，主要是投資虧損及營運支出所影響，隨著香港銀行同業拆息(Hibor)上升，料可支持港交所第三季利息收入，維持對其「買入」投資評級，考慮到市況，下調港股2022年至2024年日均成交額(ADT)預測各10%、8%及11%，各至1,260億、1,450億及1,650億元，調低對港交所2022年至2024年純利預測各14%、9%及10%，下調對其目標由480元降至438元，相當於預測明年市盈率33倍。 中金表示，港交所第二季收入及其他收益按年跌14%(按季跌9%)至42.5億元，盈利按年跌22%(按季跌19%)至21.7億元、低於該行預期，主因投資收益、上市費、及營運成本表現略低於預期；剔除自有資金投資收益後，單季主營收入按年跌4%(按季跌-5%)至45.1億元，大致符合預期。此外，第二季營運成本按年升14%(按季升8%)，主因員工成本及IT投入等長期投資項目的增長。，下調對其目標價11%至410元。 --------------------------------- 下表列出13間券商對港交所的最新投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 星展│買入│449元 瑞銀│買入│480元->438元 中信建投│買入│435元 野村│買入│439.05元->412.19元 里昂│買入│460元->410元 中金│跑贏行業│460元->410元 高盛│買入│451元->407元 摩根大通│增持│400元 瑞信│跑贏大市│432元->396元 匯豐環球研究│持有│368元->365元 招商證券國際│持有│375.4元->351.9元 摩根士丹利│與大市同步│340元 花旗│沽售│310元 券商│觀點 星展│大部分市場風險已被消化，下半年經營隨政策支持可望改善 瑞銀│受投資虧損影響次季盈利遜預期，將2022-23年盈利預測降低9%-14% 中信建投│因投資收益虧損及營運成本增加，次季整體業績遜預期 野村│次季純利及收入均遜預期，下調目標價 里昂│次季業績未達預期，市場波動性對港交所收入增長構成壓力 中金│下調港股成交量及投資收益率，及下調2022及2023年盈利分別13%及11% 高盛│隨著基金收益率及港幣利率上升將對投資收益產生有利影響 摩根大通│料下半年投資收益改善，但較高的成本可能持續 瑞信│次季收入欠佳，關注淨投資收入和營運費用 匯豐環球研究│本季前景好壞參半 招商證券國際│上半年核心收入下降幅度符預期，惟投資組合錄虧損下調目標價 摩根士丹利│受累投資收益疲弱，次季純利遜預期 花旗│次季純利及核心收入均遜預期，對營運支出高於預期表示驚訝