摩根大通发表研究报告指，蒙牛乳业(02319.HK)股价过去两个交易日累跌5%，表现逊于主要竞争对手伊利(600887.SH)及同期国指。而过去三个月，蒙牛股价已下跌13.3%，远逊于伊利的跌3.3%，以及同期国指上升4.9%。 该行预测蒙牛上半年销售额将按年增长3.2%，纯利料按年跌5.2%，分别较市场预期低2%及7%；经调整盈利则预期增长2%。相比之下，撇除澳优(01717.HK)的贡献，伊利上半年核心销售额及盈利料按年增长10.7%及8.3%。 对于全年预测，摩通预期蒙牛今年销售额将增长11.3%，列账纯利增长7.5%，利润率下降20个基点，经调整后盈利料增长15%，并预期管理层或于中期业绩会下调全年增长目标。摩通认为伊利上半年业绩有可能低于市场预期，亦有机会调低2022年全年增长指引。 考虑到股价已过度调整，摩通认为蒙牛现时的风险回报吸引，建议投资者于业绩前加仓，于内地乳业股中维持看好伊利及蒙牛，同予「增持」评级，认为业务应持续改善。