俄乌地缘冲突引起全球资源价格的暴涨，多个国家(如印度尼西亚和乌克兰)限制出口煤炭的操作，再加上因大雨和洪水等因素令澳大利亚的动力煤供应受限，多国开启「抢煤」热潮。欧盟之后继续严格执行俄罗斯能源制裁，将使得煤炭供应越来越紧缺，全球煤炭价格可能再向上。
内地煤炭的大行情已接近尾声？
参考2005年至2007年煤炭超级大周期，当时煤炭指数在这周期曾涨幅达十倍，最终因煤炭企业增产，供过于求，加上当时宏观经济开始走弱。
当下煤炭的供需关系与前十年供大于求的状况如何? 最主要差异为各国正推进碳达峰的目标，煤炭企业已预期长线煤炭业务趋缓，最终会被新能源取代，导致现时煤炭企业不愿意投资扩产，部分企业更将之前盈余投资在新能源的发展，如兖矿能源去年公布发展战略重心在新能源，企业名称更由兖州煤业改为兖矿能源。
短期之内，市场目前不忧虑扩产导致煤价下降，最担心煤价涨价太快，使得下游端需求锐减，甚至乎经济衰退令煤炭消费量也随之下滑。
上半年国内动力煤价格持稳运行
截至6月24日，大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比持平，报收940元/吨。截至6月29日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌1元/吨，报收733元/吨。
供给端：政策持续推进煤炭增产增供，煤炭供应和铁路运量维持高位波动，短期环保安监加强致使煤炭调入量环比减少。
需求端：随着疫情好转复工进度加快，国家稳经济政策逐步落地，工业用电将陆续恢复，同时高温天气下日耗维持高位。
供不应求下，预计下半年国内煤价在合理区间持稳运行。
龙头企业受国内政策护航，享受煤价持稳运行行情
6月21日，国家发改委强调煤炭中长期合同实际交易价应在合理区间内。政策主要防止中小型煤炭企业哄抬价格、串通涨价等违法行为。相比大型煤炭企业而言，扰乱市场价格秩序的代价高，预期不会在「犯规」的边缘试探，将享受煤价缓慢上升的过程。故除非政府大力度设定煤炭价格上限，否则适当调控对龙头煤企影响有限。
投资分析
内地进入电力需求最高的夏季时期，配合内地商业活动恢复正常，预期国内煤炭供求在下半年保持在紧缺平衡的状态，价格也将长期缓慢的上升，煤炭股的强盈利周期大概率不会在今年结束，加上高息及估值合理，在市况波动下有一定防守性。
可留意以下：
1、稳定经营高分红高股息目标中国神华 (01088.HK) (601088.CN)
2、高股息低估值转型目标兖矿能源 (01171.HK) (600188.CN)
3、高成长低估值目标广汇能源 (600256.CN)
4、国企改革受益目标山西焦煤 (000983.CN)
风险提示
1、保供力度迭加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌。
2、钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。
