匯豐研究發表報告，預期未來十年及往後，內地發展商將經歷「大洗牌」，以往利用高槓桿以支持急速擴張的模式已成歷史。現時內房須面對更嚴厲貸款限制、監管收緊、今年內房銷售勢跌三分之一。該行形容「內房3.0」時代來臨，屬內房板塊繼過去二十年由「靜水」至「主宰」後的最終發展階段。 由於行業面對急遽變化，報告稱，內房板塊不論短期及長期展望均極具挑戰。考慮面對行業違約增加及限制性政策，該行將內房分為四類，即行業領袖、普通、「生病」，以及其他四大類。該行料至2030年內房行業規模將較2021年小26%，意味重返2017年水平。該四大分類所涵蓋內房詳見另表。 該行認為，能夠渡過挑戰的內房將有更大市佔。該行廣泛土儲分析顯示中海外(00688.HK)、華潤置地(01109.HK)、萬科(02202.HK)及旭輝(00884.HK)在長線而言最具韌性。報告稱，它們都有可持續業務模式，專注於地區發展策略，而不是嘗試全國經營，在新購土儲上快速動工；具強勁資產負債表，可支持潛在併購；具全面管理專長，支持在核心房屋業務以外的擴張，如投資物業及物管。該行認為，此類內房長遠而言最吸引投資者。該行喜好股份維持中海外、潤地及旭輝，指在目前行業逆風下，有更具韌性經營及盈利展望。 該行對內房最新投資評級及目標價表列如下： 股份｜投資評級｜目標價(港元) 雅居樂(03383.HK)｜持有｜3.3元 中海外(00688.HK)｜買入｜29元 潤地(01109.HK)｜買入｜47.4元 中駿集團(01966.HK)｜買入｜1.6元 萬科(02202.HK)｜買入｜21.4元 旭輝(00884.HK)｜買入｜5.1元 碧桂園(02007.HK)｜買入｜5.9元 中國金茂(00817.HK)｜持有｜2.5元 富力地產(02777.HK)｜減持｜2.5元 合景泰富(01813.HK)｜持有｜2.7元 遠洋集團(03377.HK)｜買入｜1.9元 深圳控股(00604.HK)｜買入｜2.1元 時代中國(01233.HK)｜買入｜2.6元