野村证券认为，在未来12个月，很多经济体都会陷入衰退，因为央行们采用激进地货币紧缩政策打压不断升高的通胀水平。

野村证券全球市场研究负责人Rob Subbaraman对媒体表示：「目前，许多央行基本上已转向单一任务，那就是降低通胀。货币政策的可信度是一项宝贵的资产，不可失去。因此，央行们将非常激进收紧货币（以此来保住央行的信誉）。这意味未来还有更多加息。几个月前我们已经指出了经济衰退的风险。而现在，很多发达经济体已经进入衰退。」

除了美国，野村证券预计欧元区、英国、日本、韩国、澳大利亚和加拿大在明年进入经济衰退。

Rob Subbaraman表示，世界各地央行维持「超宽松货币政策」的时间太长，当时希望通胀是暂时的。现在各国政府必须迎头赶上，努力重新控制通货膨胀。 他还补充道说：「我要指出的另一件事是，当许多经济体疲软时，不能依靠出口来实现增长。这也是我们认为这种衰退风险非常真实并且很可能发生的另一个原因。」。

美国可能出现的衰退类型

在野村证券看来，美国可能出现的衰退类型是「浅而长」（shallow but long）。该机构表示，美国可能在2022年四季度进入衰退，持续时间达到5个季度。

Rob Subbaraman 解释称：「美国将陷入衰退，从今年第四季度开始，国内生产总值季度环比将出现负增长。这将是一场浅层次但长期的衰退。将持续连续五个季度。」

美联储是发达国家央行中的央行，已经超预期加息2次。6月，美联储将基准利率上调75个基点，至1.5%-1.75%的区间，7月可能再次上调50或75个基点。

野村证券认为，美联储将收紧货币政策以应对经济衰退，这是因为通货膨胀是粘性的，它将保持高位，很难下来。Rob Subbaraman 说：「我们预计美联储将在7月上调75个基点，然后在下次会议上调50个基点。然后是一系列25个基点加息直到明年2月，美联储基金利率达到3.75%。」

中等经济体将要面临的风险

野村证券在研究报告中强调，包括澳大利亚、加拿大和韩国在内的几个中等规模经济体，都经历了债务推动的房地产繁荣。报告称，如果加息引发房地产泡沫破裂和去杠杆化，这些经济体面临比预期更严重的衰退风险。

加息导致衰退，可以不加息吗？

目前来看，高通胀逼迫央行加息，而加息又会引发经济衰退。央行们是否避免激进加息，实现所谓的软着陆？

Rob Subbaraman 警告称：「如果各国央行现在不收紧货币政策以降低通胀，那么经济转向高通胀机制并陷入困境的痛苦将大得多。如果不加息，将导致工资价格螺旋上升。从长远来看，这将对经济和普通百姓造成更大的痛苦」。

Rob Subbaraman 最后表示，关于未来一段时期的全球经济，很难用美好的词汇去描述。他解释道：「这很难说得很好听……提前消除这种（持续高通胀）痛苦。降低通货膨胀，对世界经济和社会来说，要比我们在20世纪70年代见证到的通货膨胀失控更好。」