美团03690.HK)-W首季业务胜市场预期，今早股价受追捧，盘中曾高见194.8元一度弹高8.1%，最新报192.4元升6.8%。摩根大通认为，美团首季亏损收窄优市场预期，主要是毛利率改善及成本控制，指公司业绩进一步证明公司核心业务，即餐饮外卖与到店、酒店及旅游业务的主导地位，该行认为美团相对内地消费者互联网同业中最高能见度，该行维持对美团「增持」评级，目标价由220元上调至225元。 美团上周四(2日)收市后公布首季业绩，收入按年增加25%至462.7亿元人民币，亏损由上年同期的48.5亿元人民币扩大至期内的57亿元人民币，胜于本网综合6间券商预测亏损介乎57.38亿至64.58亿元人民币。经营亏损由上年同期的47.7亿元人民币扩大至55.8亿元人民币。按非国际财务报告准则计量，首季经调整EBITDA亏损18.4亿元人民币，较上年同期的亏损23.8亿元人民币收窄；经调整亏损净额亦由上年同期的38.9亿元人民币，减少至期内的亏损35.9亿元人民币，优于本网综合14间券商预测亏损介乎38.94亿至50.99亿元人民币。 公司首季餐饮外卖分部收入按年增长17.4%，其中餐饮外卖配送服务收入135亿元人民币，佣金收入72.1亿元人民币。经营溢利按年增加41.3%至16亿元人民币，经营利润率按年增长1.1个百分点至6.5%。集团餐饮外卖交易笔数按年增长15.8%。到店、酒店及旅游分部收入按年增长15.8%，经营溢利按年增长26.4%至35亿元人民币，经营利润率为45.6%。新业务及其他，商品零售业务分部收入按年增加47%，经营亏损继续收窄至90亿元人民币，美团闪购订单量按年增加近70%。 【季绩优预期 股价有持】 野村指，美团料次季到店收入按年跌22%至23%，大致符合市场预期。到店经营溢利率或按年跌3个百分点至40%，受收入转弱影响.，报告指管理层对到店业务复苏有心。此外，美团料新业务次季亏损为80亿元人民币，低于首季的90亿元人民币，收入料按年升36%至38%，较首季的47%放缓。美团重申将争取透过改善营运效益及退出投资回报率低市场，以减少社区杂货务亏损。该行对美团目标价由200元上调至250元，维持「买入」评级。 花旗引述美团管理层指，业务于5月底出现令人鼓舞的复苏趋势，预期复苏动力在6月进一步增强。基于美团在高端城市的收入敞口较高，到店业务收入亦较餐饮外卖更受疫情影响。该行又指，在高均值订单贡献增加及消费者补贴减少下，餐饮外卖收入及利率将相对较能维持。美团闪购及美团买菜需求上升，美团优选亏损在高质素增长下进一步收窄。该行上调对美团目标价，由204元上调至222元，维持「买入」评级，并相信美团最增时刻经已过去，新冠疫情干扰亦已大致反映在股价上。 ------------------------------------------------------ 本网最新综合19间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价((港元) 富瑞│买入│321元->323元 海通国际│优于大市│313元 里昂│买入│310元 大和│买入│300元->285元 中金│跑赢行业│251元->279元 星展│买入│269元 高盛│买入│252元 野村│买入│200元->250元 广发证券│买入│248.55元 招商证券│强烈推荐│243.8元 摩根士丹利│增持│240元 美银证券│买入│217元>234元 招商证券国际│买入│227元->234元 摩根大通│增持│220元->225元 花旗│买入│204元->222元 麦格理│跑赢大市│143元->216元 汇丰环球研究│买入│175元->215元 瑞银│买入│200元->215元 中信建投│买入│201.48元 券商│观点 富瑞│各部门显示强劲执行力 海通国际│经营溢利率改善，收入影响受控 里昂│聚焦高质素增长 大和│聚焦单位经济改善 中金│聚焦高质素增长，变现水平和利润均有望超预期 星展│对次季展望审慎，相信下半年业务改善 高盛│核心盈利胜预期，单位经济在新冠疫情下仍有改善 野村│外卖业务坚韧胜预期，次季业绩指引亦胜预期 广发证券│次季受疫情影响较大，盈利潜能持续释放 招商证券│疫情扰动下改主业经营韧性 摩根士丹利│季绩胜预期，料未来逐步改善 美银证券│疫倩影响下执行力稳固 招商证券国际│季度业绩预示高质素增长前景 摩根大通│核心业务稳固确保疫后收入强劲复苏能见度 花旗│季绩稳固，新冠疫情影响已在股价反映 麦格理│主要业务盈利能力都有所提高 汇丰环球研究│可受惠内地经济复苏 瑞银│季绩受惠外卖需求复苏及单位经济改善 中信建投│疫情扰动在所难免，关注业务长期高质素增长