Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验
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港股今日低开183点，大市持续向下，收报跌663点至21336点，成交额约1223亿元。今日大市上升股票仅318只，下跌股票高达1345只，避险情绪急剧升温，今日汽车、餐饮（如啤酒）、零售（如体育用品）、航空、旅游相关板块、手机供应链、天然气和物管等板块跌幅居前。上海最新全市实施分区分级差异化防疫，有别于市场原预期「动态清零」后可大幅放宽，反映是这次上海封城范围和时间均比预期中严峻。笔者此前多次提及需关注内地会否更多城市采取封城抗疫，此担忧似乎正在出现。最新广州虽然数日来仅录得数10例本土确诊，但当地政府已启动全市「分级分类管控」，这反映内地政府已倾向提前收紧防疫措施应对今波疫情，预期有更多二、三线城市会实施封城抗疫。无了期的封城将影响内地物流和供应链，企业面对不稳定的经营环境下，今年制订的5.5%的GDP增长目标将难达成。此外，中美10年期国债孳息率曲线出现倒挂现象，为近12年来首现，除资金加快撤出中港市场外，面对人民币的下行压力，令国内货币政策再宽松的空间被动受限。加上今日公布3月份PPI和CPI数据，整体同比涨幅高过市场预期，当中CPI按年升1.5%，主要受到非食品价格(汽油、柴油和液化石油气价格)涨幅有所扩大，通胀数据同比涨幅扩大将进一步掣肘内地的放水空间。整体来看，短期市场关注内地疫情会否继续向外蔓延，封城数目进一步增加，不排除会二次探底再试20,000点以下水平，但疫情这项因素变量大，随时出现转向，短期市况较为波动，将恒指初步支持位退守至20,800点，不排除内地短期出台重大宏观利好政策，有助稳定大市情绪。
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今日港股汽车板块急挫，因周末期间蔚来(9866)指吉林、上海、江苏等地的零部件供应商(如博世、德尔福等)因疫情关系相继停产，导致蔚来需暂停汽车生产一段时间。此前于吉林长春的五间大型整车工厂已停工接近一个月，预计损失产量近40万辆，而特斯拉上海工厂也停工约半个月料产量损失约3.6万辆，市场预计蔚来在停产期间每天损失约680辆的生产，这将严重影响蔚来今年上半年交付量。上海占据约30%的汽车零部件的供应，市场进一步担心江浙沪等地的汽车供应链继续受疫情长时间干扰下，更多汽车生产企业陆续消耗完提前备货的零部件的库存后，会有更多车企宣布停产。另外，上海广州等一线城市属高消费市场，防疫措施会限制当地4S店的经营，不排除整个4月内地汽车销售会录急挫，预计豪华车的销售会出现更明显影响，上述负面因素形成今日汽车板块出现恐惧抛售。另一方面，近期车企公布3月份销售，普遍在燃油车的销售按年出现倒退压力，最新长城(2333)3月份合共销售约10万辆(YoY-8.9% ; MoM+48%)，哈弗及长城皮卡同比录约15%的销量下降，反映核心品牌销售仍未复甦，而主打新能源车欧拉品牌销售约为1.5万辆(YoY+13.1% ; MoM+135%)，按年出现急速放缓，并跑输同业，受累加价所致，符合笔者之前预计低端和平价新能源车在加价后将影响销情。长城今日也表示目前工厂产能受限，故市场再次担心出现如今年2月份因汽车ESP等零部件不足而令产销再次明显下降的情景。总括来说，汽车今年已面对内地宏观经济疲弱的艰难经营环境，市场已预期原材料等成本高居不下会剥弱今年毛利率水平，现时再担忧停产陆续出现，若停产持续一段长时间，今年次季汽车产销将录明显下滑，板块今年盈利预测料有下调压力，关注车企在今年年中会否下调全年销量目标。
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赣锋锂业(1772)今日股价挫11%，一方面特斯拉总裁指开采或提炼的速度很慢，特斯拉归因成本考虑或计划自行开采及提炼锂原材料，早前已有丰田、比亚迪等企业计划进军上游锂资源，随着更多大型车厂布局上游锂生产，中长线锂的开采和提炼会加快，竞争和产能也随着扩大之际，锂价将有下滑压力，市场忧虑中长线会减少赣锋锂产品的需求，这与笔者先前的中长线预期有落差。不过短时间内仍难改变锂供不应求局面，始终获得锂化合物方法主要透过锂辉石开采和从盐水提炼，前者锂辉石项目发展周期为2到3年，后者从盐水提炼一般需耗时12至24个月，故笔者预计即使特斯拉入局，短期对锂价影响有限。目前国内电池级碳酸锂价格年初至今上升逾85%，笔者此前担忧近期锂价上涨过急或令下游电池装机需求受到影响的利空风险也正待发酵。归因最新内地疫情干扰汽车生产，市场原预期今年新能源车和储能需求炽热的憧憬或有所降温，赣锋预计旗下Cauchari-Olaroz锂盐湖项目会在今年下半年开始投产，供需再平衡下锂价在下半年可能出现急速回落的局面。总括来说，赣锋大部分锂销售已签订长协锁定价钱，故即使锂价今年出现急挫局面，对今年赣锋营收影响有限，不过若中长线大型车企加快锂资源布局，锂供应的增加或比预期中快，原本由寡头垄断的锂上游市场将出现变局，市场或会下调明年赣锋的盈利预测，惟估值已修正一定程度，预计赣锋短期股价回落至85元附近机会不大。
Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测
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美国10年期债息急升10.9个基点，一度高见2.724厘；美汇指数抽升0.44%，高见100.19，两年后再次升穿100关；市场忧虑美国通胀会持续攀升，高估值的科技股会受压，令美国三大指数个别发展。道指升137点，报34721点。标指跌0.27%，报4488点。纳指跌1.34%，报13711点。总括而言，美股三大指数到达反弹的阻力区，如果升穿便会转势，但上个交易日明显到阻力区便掉头回落，反映获利盘不少。但大市暂时仍是集中在通胀概念股及有实际盈利的超大科股技股，投资者可从中寻找机会。
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国家统计局公布，3月份，全国居民消费价格(CPI)按年上涨1.5%，较2月份升0.6%，市场预期增1.4%。另外，3月份，工业生产者出厂价格指数(PPI)按年上涨8.3%，市场预期为升8.1%。按月计则上涨1.1%，反映中国通胀压力加快，因此未来中国央行减息降准的空间或者不会太大，加上美国10年期债息持续创新高，影响环球股市估值，拖累恒指下跌。恒指收报21208点，跌663点，成交为1222亿，今天只有19%的股票上升，反应今天跌势全面。总括而言，之前港股大成交夹升，经过一星期的好淡增持后，在22,500点形成新的阻力区，相信这次恒指很大机会会回报20,000点的上升裂口，如要入市的投资者应到20,000点附近才开仓，重点选择底部有极大成交的股份控制注码入场。
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