总结：

1.公司21年收入306.82亿元，同比+58.3%；其中产品收入：261.77亿元，同比+56.1%，药品增长迅速，其他品类增长亦强劲；服务收入45.05亿元，同比+72.7%，公司将继续赋能中小商家，实现数字化运营，探索专科疾病预防、治疗、康复全流程护理，21年新成立9个专病中心（累计27个），覆盖了15000家医院,日均在线咨询量超19万，目前咨询更多都是免费义诊，但使用过医疗服务的用户后续消费频次和金额会更高。

2.21年活跃用户数1.23亿，（2020年1.09亿）同比增长100%+，自营配送冷链覆盖全国超200城市，毛利71.97亿元，同比+46.4%；毛利率23.5%,同比-1.9ppt,主要系结构变化影响；归母亏损10.73亿元，同比收窄93.8%，同时公司库存周转和履约效率不断提升，目前经营活动现金流34.31亿元，在手现金约420.1亿；未来公司会在更多领域发力，尝试产品和模式创新，保持公司业务发展活力

Q&A:

Q:监管条例落地时间和态度？对公司基本面的影响？和应对措施？

A:具体出台时间不定，但和监管部门有进行密切沟通，本质上是促进行业健康发展的事情，会拥抱头部公司。建立网售处方药的合法性，对于用户的提升会有所帮助。同时借助公司丰富的医生和医疗资源，也会实现业务的协同健康发展。

A:也在积极准备政策规定的内容，比如药品展示、开方等，目前基本没什么影响。

A:监管预期今年会有政策落地，应该会给到企业3-6个月的过渡期，对2022业绩影响应该是可控的。

Q:创新业务里的资源投入重点？

A:在更多的领域发力，尝试产品和模式创新，保持公司业务发展活力。

Q:海南和深圳处方中心扩大使用？优势和劣势何在？

A:从地方政府角度来说，是当地意识到处方流转的价值的范例。公司也积极在进行对接，能力其实都具备，处方流转中心对于处方释放、患者如何自由在院外进行医保支付,还多具体实操还有待落实。

A:医药市场中占比最大的院内市场也在逐步外溢到院内，包括医保作为支付方的作用。我们会继续和监管保持积极沟通，也会和各地区政府积极走我们的模式。

Q:毛利率和净利率怎么看？

A:毛利率的下降也在预期之内，是IPO时候就给出过的趋势，当然不是刻意为之。医药品类选择上更加倾向自营，自营占比也从50:50略微增加了几个点。22-23%是会预期的，希望维持在22%的水平。

A:中期来看，毛利水平会从低谷提升，比如5年维度，品类size提高，业务模式也更加成熟稳定，服务收入的占比也会进一步提升，拉升整体毛利margin。预期5-8年维度，毛利水平返回26-30%。

A:处方药同比增速远高于其他品类，实现了60-70%的增速，但margin是个位数。

A:费率表现优秀，降低到了20%的水准，履约费率也降低到了10%以下，体现了高效率，但长期来看也会保持持续投入。

A:4.6%在进行了大量创新投入的前提下还是很solid的，但目前更多关注收入端。

Q:未来政策面和监管方，他们对于平衡医疗行业的民生属性和企业商业盈利性方面的考量？

A:大健康领域方面，不仅是医药，还是健康。公司定位国民首席健康管家，做的是整个2C健康管理，对市场也会有深入的分析。基础医疗的防治是民生问题，各类政策对药品产生的收益进行一定规范，保障基本的医疗需求。

A:处方药这边没有定位巨大盈利的模式和手段，确保民生和商业盈利其实是非常考验盈利能力的，但也有信心能做好。

A:1P和3P是有各自优势的业态，健康品类方面，用户更愿意信任自营。

Q:未来在药品的业务这边会继续从哪些方面来发力？

A:健康管理药品是重要补充，但没有刻意加重，是用户的自然行为。线下也有自己的药店，但不会特别重，会有节制。处方外流的承接、医保支付的落地支付、线下具备优势，同时也可以拿到更多的新特药品种，逐步探索线上和线下结合。

A:奔着全渠道、全终端去，也为上下游提供更多的价值。一方面进一步加强在主站方面渗透率,另一方面是

基础设施的准备，去年也丰富了冷链这一方面，其实对药品是很重要的能力，是行业少有的完全符合GSP要求的公司，也带来了很多新增的市场增量，比如肿瘤药的市场基层配送。

A:战略性院内市场，持续加强能力储备，任何利好政策出台时，争取享受政策红利，利用B2C/O2O/线下药房的能力。

A:数字营销服务，是处方药品类取得良好盈利性的重要方式之一，去年也进行了大量针对站内外医生的探索，学术教育、供应链保障，实现药品从上市前到生命周期末的营销能力，具备先发和竞争优势。