阿里巴巴正在加快回购步伐，本财年最后三个季度的年化回购规模已达到100亿美元。这应该足以每年减少5%到6%的流通股，也将增加公司的每股收益。

中国电子商务市场正趋于饱和，而且阿里巴巴还面临着巨大的监管压力。因此，我们可以看到，阿里巴巴不是通过增加市场份额或增加新的服务，而是通过回购和股息向股东返还更多的钱。同样的，腾讯(TCEHY)也已经宣布，在出售其在京东(JD)的股份后，将向股东发放巨额一次性股息。

中国电子商务增长放缓对阿里巴巴来说可能是一个积极的趋势，因为它可以将更多的资源用于国际扩张，以及开展云计算等其他高利润业务。

阿里巴巴可能还会像苹果公司(AAPL)一样，继续加大回购力度。在过去的五年里，苹果的市场份额已经减少了30%以上。随着阿里巴巴在中国的增长放缓，股票回购和派息可能成为该公司的关键选择之一。

扩大回购

阿里巴巴已宣称预留了数十亿美元进行回购。目前，面对监管方面的挑战和股价的大幅下跌，用于回购的资金，也到该用起来的时候了。

在最近一个季度，阿里巴巴回购了价值14亿美元的股票。在过去的三个季度里，总共有价值77亿美元的股票被回购。

阿里巴巴云已经开始呈现正的利润率。该公司的云业务仍处于扩张阶段。这一业务的未来增长应该会给公司带来更好的规模经济，并帮助它提高利润率。亚马逊的AWS一直显示接近30%的利润率。因此，阿里云与AWS之间存在巨大的利润率差距。在接下来的几个季度，阿里巴巴可能会缩小与AWS之间的收入和利润率差距，这应该会为该公司提供一个额外的收入来源。而这个收入可能也会被用于回购，以减少流通股。

管理层有很多选择将资源投资到不同的业务领域。然而，投资于股票回购表明，该公司并没有试图在中国大举扩大市场份额，而且目前的股价被严重低估。

中国经济增长放缓

阿里巴巴“商务”部门的客户管理业务同比下降1%。由于收购高鑫零售(Sun Art)，公司的收入大幅增长。然而，如果不考虑此次收购的影响，其在中国的整体商业增长则是相当低的。

增长放缓的原因之一可能是监管压力，这阻碍了阿里巴巴大幅增加市场份额。为了防止未来出现任何反垄断问题，阿里巴巴可能会放慢对核心商务业务的投资步伐。这将释放大量的资源，公司可以投资云业务，国际扩张，或数字媒体领域。

阿里巴巴也可能步腾讯的后尘。过去几个季度，腾讯减少了在中国的投资，还剥离了京东的股份，以防止出现任何反垄断问题。该公司将把这些股票分配给股东，其价值将超过160亿美元。

股东回报

阿里巴巴被认为是一只成长型股票，投资者并不期望回购或派息——亚马逊(AMZN)从未采取过这些措施。不过，如果阿里巴巴在中国的核心商务领域踩下刹车，它可能会拥有大量闲置资源。云业务已经显示出正的利润率，随着公司在该业务中实现规模经济，利润可能会进一步增加。因此，投资的唯一选择是国际业务，而这并不需要依赖于公司产生的自由现金流水平。

在这种情况下，阿里巴巴的处境可能与苹果几年前的处境相似。苹果每年产生大量的自由现金流，拥有大量现金。因此，管理层决定启动大规模的回购计划，并给予良好的股息增长。

尽管阿里巴巴在中国的商业增长放缓，但它已经打造了一棵将带来强劲收入的摇钱树。而且它的云业务即将成熟，这将为该公司增加另一个收入来源。虽然阿里巴巴的管理层可以在国际业务上投入大量资源，但他们手中有大量现金，可以通过增加回购和开始派发股息，启动强有力的股东回报战略。

随着阿里巴巴在中国境内进入成熟期，投资者应该关注这一趋势，以评估该公司股票的总潜在回报。

结语

在最近的一个财政年度里，阿里巴巴的回购规模折合成年率达到了100亿美元，相当于公司总流通股的5%到6%。中国科技行业的所有主要参与者都在努力放慢投资步伐，以防止与监管机构发生任何反垄断问题。这将使管理层手中握有大量的现金。随着阿里巴巴云获得更高的营收份额，并提高利润率，我们应该会看到利润率进一步扩张。

股东回报对管理层来说是一个强有力的选择。短期内，我们可能会看到大规模的股票回购和股息投资。与此同时，国际地区的增长跑道相当强劲。因此，阿里巴巴可以在国际业务和云计算领域实现增长，同时增加股东回报。这将使该公司能够像苹果一样减少股票数量，并从长期来看改善其每股收益。