作者 | 明野

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

大家好，今天说两个事，第一个是刚出的重磅数据。

1月社会融资规模增量为61700亿元，预估为53850亿元，同比多增9842亿元，数据超预期。

新增人民币贷款4.2万亿元、是单月统计高点，同比多增3806亿元，贡献新增社融同比增量的39%左右；政府债券、企业债券分别同比多增3589亿元和1882亿元，合计贡献社融同比增量超55%；非标融资同比转正，股票融资同比小增。

另外比较重要的是，企业中长期贷款同比多增600亿元至2.1万亿元、结束连续6个月的同比负增；

M1同比-1.9%、上月为3.5%，M2同比9.8%、较上月回升0.8个百分点。M1转负与春节错位的基数效应等因素有关，但还是值得关注，毕竟M1代表了实际购买力；存款分项中，居民存款、企业存款分别同比多增3.9万亿元和减少2.3万亿元，财政存款同比少增超5800亿元、或指向财政持续发力。

整体来说，“稳增长”从放水上被证实了，下面更多就要观察经济数据能不能起来，也就是是不是真宽信用了，是不是真的企业愿意花钱了，反正一月份的PMI数据是一般般的。

从节奏上来说，如果未来经济数据企稳，那么这波“稳增长”行情，反而可能是到头了，所以节奏很重要。说到节奏，其实这个数据是好是坏，都能解释为利好。数据好，那么稳增长的逻辑通顺。数据不好，那么之后一定会再度加码，政策工具箱里面还有很多新型的，或者传统的工具可以用。

核心还是今年企业盈利会增速会出现较大下滑，市场可以选择的板块不多了，难得碰到一个政策支持的。

关于成长股最近的下杀，尤其是龙头宁德，更多是资金层面的问题，比如今天传的基金赎回。虽然不知真假，但起码可以说明市场关注的是资金层面的问题。而资金和基本面的背离，往往说明孕育机会的开始。

之前说过，今年的机会分上下半场，上半场是稳增长，下半场是看性价比选成长。

第二个，其实要说港股。

港股从今年开市，已经走了一小波行情了。

港股从某种程度上，可以理解为我们的一个板块。主要是金融地产板块和互联网科技板块，当然还有一些其他的小板块，但核心的就那两个。

这两个板块去年经历了什么我就不用多说了。

但是从最近的走势看，筑底非常明显。今天的社融数据，主要是企业端的，居民中长短期贷款还是下降，居民贷款说白了就是房贷。因为“房住不炒”，这块至今还被按着。

但稳增长背景下，房地产作为支柱产业，托底是必要的。更何况从基建去稳，能不能出效果现在还是问号，万一出不了效果呢。

房地产从1月销售来看，普遍下滑较多。销售起不来，所谓的良性循环很难打通。需求端政策现在除了按揭有所松动，其他有力措施还没出台。现在市场都知道差，就看稳的方面能否超预期，第一轮集中供地又要开始了，留下的时间不会太多。

港股的地产，又在低位，感觉已经不能再差了。