文：社区助手小盈
2月4日，阿里巴巴集团向SEC提交了一份F-6EF表格，申请新登记10亿份ADRs，对此中文互联网有不少解读，更有观点将其看作是一次大规模股票增发。阿里巴巴美股当天收跌1.01%。
实际上，这10亿ADRs并不是增发股票，也不会稀释股东权益。
首先我们要理清一个基本概念。在纳斯达克交易的BABA股票是美国存托凭证（ADR），实际代表的不是阿里巴巴公司的直接所有权，而只是一张ADS的收据，每份BABA ADR代表阿里巴巴的8股基本股票。
在任何时候，投资者都可以向花旗集团索取自己手上ADR所代表的基础股票。或者，如果投资者持有公司的股份，投资者也可以从花旗集团获得新注册的美国存托凭证（ADR）。
这次阿里巴巴提交的F-6或者F-6EF目的是什么？
目的是增加可发行存托凭证（ADR）的最大数量。它不会改变代表公司权益的股份数量，不是为了创造发行更多普通股。
那么阿里巴巴为什么要新注册10亿份ADR？
当一家公司的股票在两个不同的市场上交易时，例如阿里巴巴在香港和纳斯达克上市，由于投资者始终可以在其中一个市场买卖ADR/股份，并将其转换为另一个市场的ADR/股份，两个市场的报价将始终趋于平衡。
例如，如果BABA（港交所代码9988）在香港变得更便宜，投资者可以在那里购买股票，然后将它们转换成美股ADR，在纳斯达克卖出，这样的结果就是两个市场的差价逐渐被填平。投资者也可以反向操作，从美股买入ADR然后转换成普通股在香港卖出。
那么这次阿里巴巴新增注册10亿ADR可能有两种原因，一种可能是投资者转换美股ADR的需求大增，有可能耗尽当前已注册的ADR，以至于托管人不得不新申请更多的ADR以满足需求。
另一种可能则较为悲观，也许是因为持有阿里巴巴普通股的股东们需要大量出售，他们把普通股存入托管机构，创造出更多的美股ADR，然后在纳斯达克市场上卖出。
不过，无论事实是上述哪种情况，这10亿ADR都不代表股票增发，不会稀释现股东权益。
