海通国际发表研究报告，指相信本港政府正争取在明年2月与内地大致复关。明年访港旅客料按年大升近330倍，但仍显著低于2018年高位。报告称，按2003年沙士经验，内地访港旅客在疫情放缓后两个月恢复至正常水平。特别是，沙士于当年5月大致消退，7月访港旅客人数已恢复正常。倘该模式重复，及香港明年2月与内地完全恢复关口活动，相信访港旅客明年次季将恢复至正常水平。在这情境下，料明年访港旅客将多达近3,100万人次，但仍较2018年历史高位6,500万人次大幅低出53%。 报告称，内地入境旅客/人士对本港楼价、楼市成交及零售销售均有重要角色。自2010年起，透过单程证入境人士每年多达4.2万人，该数字较本港每年净人口增长均值约3.9万人还要高。本港人口增长大部分来自内地入境人士。自去年封关以来，内地入境人士按年大减74%至1.01万人，香港人口去年录净流出。此外，59%内地入境人士年龄介乎25至59岁，相信他们大都是经济上活跃，换句话说，通关将令本港人口立即上升，对楼价带来进一步支持。 海通国际表示，按美联数据，今年首七个月内地背景买家占二手住宅市场总成交达6.8%，对新楼市场占比更达13.1%；通关后有关占比势更高。 至于零售销售方面，报告称，回顾未有社会事件及新冠疫情的2018年，内地入境旅客达5,100万人次创新高，估当年总入境旅客达78%。此外，内地过夜旅客人均消费较其他地区旅客属第三高。2019年内地过夜旅客人均消费达5,990港元，仅略低于澳洲及美国旅客，属全球受访旅客群中第三高。对本港零售而言，内地旅客消费较其他旅客更加重要。 海通国际解释，政府360亿元消费券计划在8月起推出，本港居民定期获得约1,000元消费券。不过，8月及9月零售销售平均约283亿元，大致与零售销售月度均值持平。8月及9月零售销售较2018年同期仍低出约23%至25%，该行对消费券计划提振效果疲弱不感意外，因360亿元消费券计划仅相当于2020年全年零售销售规模3,260亿元的约11%。即使有消费券计划，报告称，零售销售仍远未完全复苏。除非复关，否则该行看不到有其他即时的催化剂。 报告称，九龙仓置业(01997.HK)属通关主要受惠者，但相信有关利好已反映于股价，评级「跑输大市」，目标价34元。该行偏好发展商多于收租股。自9月起九龙仓置业股价累升约9%，大幅跑赢恒生地产股指数同期表现，以及同业如希慎(00014.HK)及领展(00823.HK)。以明年预测市盈率计，九龙仓置业现估值相当于明年预测市盈率17倍，属该行所覆盖收租股中最高。九龙仓置业现股息收益率亦低于历史均值，较同业希慎比较亦不见得高。以市账率计，九龙仓置业估值是同业之间最高。 地产股中，海通国际喜好新地(00016.HK)、恒地(00012.HK)及新世界(00017.HK)。收租股中该行偏好主攻大众化市场的领展及置富产业信托(00778.HK)。