万洲国际(00288.HK)将於今日(26日)收市後公布首三季业绩，摩根士丹利发表研究报告，指内地及美国生猪价格波动对生猪养殖行业带来压力。该行料美国需求复苏及中国生猪价格回升，为万洲带来逐渐正面环境。该行恢复覆盖万洲予「增持」评级，目标价7.8元。 报告称，内地生猪价格本年至今累跌37%，生猪/母猪库存重返非洲猪瘟爆发前水平。迈向今年末季及明年首季需求高峰，料供需差距将收窄。美国方面，料自上季以来生猪现货价格回调，以及10月起需求复苏，将支持下半年下游产业复苏及新鲜猪肉回报。 大摩指出，倘疫情持续放缓，将为万洲作为增长引擎的美国业务带来增长机会，因10月起餐厅到店业务改善以及持续经济重启。万洲现估值较其持有70%权益的双汇发展(000895.SZ)呈折让，意味美国业务被市场定价为负值；倘美国业务复苏，情况将扭转。 另外，报告下调今年生猪价格预测，以反映第三季跌幅大过预期，料明年生猪价格反弹。该行料下游业务将受惠生猪养殖成本下降。报告维持中粮家佳康(01610.HK)「与大市同步」评级，目标价由2.6元升至2.9元，认为现时估值合理。