招商银行(03968.HK)今早股价靠稳，上周五(22日)收市後公布今年第三季度业绩，纯利按年上升21%至324.65亿元人民币，营业净收入按年升13%至826.55亿元人民币。期内净利差按季跌1个基点至2.37%，净利息收益率按季升1个基点至2.47%，主要因高收益信用卡贷款增长较快，加上准备金率下调因素影响。 招行截至9月底止不良贷款余额513.02亿元人民币，较上年末减少23.13亿元；不良贷款率0.93%，较上年末下降0.14个百分点；拨备覆盖率443.14%，较上年末上升5.46个百分点；贷款拨备率4.13%，较上年末下降0.54个百分点。受部分房地产企业信用风险暴露影响，截至9月底对公房地产不良贷款率为1.29%，较上年末上升1.06个百分点。 【盈利增长略佳 财管成效显着】 中金指，招行今年第三季业绩小幅高於预期，主要源於用成本节约等因素，指其首三季财富管理手续费收入按年升25.8%，带动净手绩费收入增长近20%。第三季招行大众、金葵花及私行客户分别按年增长9%，18%及22%，各项资产管理产品代销收入保持高速增长。首三季代理基金、保险，信托及理财产品收入分别按年增长25%、38%、5%及42%，预计招行代销资产管理产品种类将持续丰富，代销收入有望保持较快增速。另外，招行主动披露房地产风险，高信用评级客户额占比达86.7%，中金认为招行整体资产质量可控。该行予招行「跑赢行业」评级，目标价90.59元。 美银证券指，招行第三季净利息收入按季升3%，增量相对较小，资产总值及存款分别按季升0.4%及0.5%，按年则分别增长9.3%至9.4%，信贷按季增长2.2%，但按年增长由上半年的11%降至首三季的9.9%。零售贷款按季升2.9%，但企业货款大致持平，贷存比率按季升1.5个百分点至91.5%。该行维持招行「跑输大市」评级，目标价40元。 花旗指，招行净利息收益率及资本充足率为季绩亮点。其中净利息收益率按季升1基点至2.47%，受惠於银行同业拆息上升及债券融资成本下降，抵销信贷息率下跌及存款成本上升的影响。资本充足率方面，招行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别按季升42、39及35个基点，至分别12.31%、13.86%及16.36%，受益於盈利复苏及缓慢的风险加权资产增长。但该行关注招行贷存比率上升及资产质素。该行给予招行「买入」评级，目标价74.02元。 ------------------------------------------ 本网最新综10间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价((港元) 中金│跑赢行业│90.59元 摩根大通│增持│85元 高盛│买入│80.43元 摩根士丹利│增持│80.3元 瑞信│跑赢大市│78元 瑞银│买入│74.3元 花旗│买入│74.02元 杰富瑞│持有│62.72元 汇丰环球研究│持有│588元 美银证券│跑输大市│40元 券商│观点 中金公司│业绩小幅高於预期，财富战略成效显着 摩根大通│收入胜预期，但信贷增长及资产质素亮红灯 高盛│净利息收益率反弹，非贷款拨备为焦点 摩根士丹利│业绩稳固，财富业务市占进一步增长 瑞信│业绩稳固、稳定及突出 瑞银│季绩稳固，受收入强劲增长及成本效益推动 花旗│拨备前经营溢利及税後盈利强劲，净利息收益率及资本充足率为亮点 杰富瑞│业绩一贯强劲 汇丰环球研究│经营状况稳健，信贷损失拨备干扰盈利表现 美银证券│财富管理部门业务见转弱迹象