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摩通:维持美团(3690.HK)增持评级 目标价300港元
格隆汇 09-17 15:22

摩根大通发表研究报吿指,早前与美团(3690.HK)资本市场部主管进行会议,她指出,社会保障成本是可控制的,在其1P运营模式下,只有部分全职骑手有权获得就业社会保障福利,目前约三分之二的订单来自1P业务,其中约35%由专职骑手完成,因此总体而言大约20%的外卖量可能需要缴纳社会保障费用,料每订单的财务成本约为0.5元人民币,甚至更低。该行维持其“增持”评级,目标价300港元。

摩通指,在最坏的情况下,如果社保成本高于预期,公司将与交付合作伙伴分摊,并最终将部分转嫁给终端客户。摩通又指,美团料未来5年的营运利润复合年增长率可达25%,目标2025年每张订单营运利润可达1元人民币,公司对长远目标有信心。

至于反垄断方面,摩通指,管理层预期调查将于未来1-2个月完成并公布罚款,料罚款将如早前阿里巴巴(9988.HK)的案件相若,认为不会对营运及变现造成明显影响。

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