瑞信发表的研究报告指，中联重科(01157.HK)上半年收入及净利分别按年升47%及21%至424亿元及48.8亿元人民币(下同)，期内毛利跌4.4%主要受累原材料成本提升，净利润率跌2.5个百分点至11.5%，而次季收入虽升18.4%，不过净利则跌18.6%，主因毛利率疲弱。 期内吊车销售按年升48%至227亿元，但毛利率则跌5.5个百分点，混凝土销售升33%至115亿元，毛利率则跌2.8个百分点至24.9%，公司维持在混凝土方面的市场领导地位。高空作业平台(AWP)期内增长397.95%，为内地首三位，同时亦高于该行预测，而农机则按年增61.5%至4.1亿元，毛利率升0.8个百分点至13.1%，主要受惠劳工短缺及本地化趋势。公司上半年海外销售则升52.3%。 该行维持对公司H股「跑赢大市」评级，但将2021-23年每股盈测调整4-9%，以反映毛利率下跌的估算，H股目标价由9.18港元降至8.51港元。瑞信喜欢公司新产品如AWP、挖掘机及农机的增长潜力，相信多元化产品组合可缓和来自建筑机械行业的下行周期压力，认为现时H股估值吸引。