摩根士丹利发表研究报告，指倘撇除新丽传媒，阅文集团(00772.HK)上半年非国际会计准则计纯利大致符预期。线上阅读疲弱被IP业务增长所抵销。报告形容阅文在免费阅读变现上仍审慎，而IP业务发展仍需时，维持「与大市同步」评级，考虑内容监管不确定性下新丽传媒以外IP业务估值下降，目标价降5%，由80元降至76元。 报告称，阅文上半年线上阅读收入按年升3.4%至25亿元人民币，主要由分销渠道扩张下第三方收入带动。付费阅读收入按年跌6%至20亿元人民币，在高基数下付费用户跌至930万。免费阅读收入按半年大致持平，阅文续专注用户增长及对变现维持审慎。上半年日活跃用户增至130万，高于去年底的100万。 大摩下调阅文今年盈测6%，料下半年非国际会计准则计纯利5.6亿元人民币，较上半年低1亿元人民币，主因新丽传媒盈利贡献下降。