《大行报告》大和上调万洲(00288.HK)目标价上调至8.2元 评级「买入」
大和发表研究报告指万洲国际(00288.HK)上半年表现符预期,纯利按年跌2%,相等于第二季按年录25%升幅。第二季增长主要由美国包装肉类销量和均价带动,以及处理新冠肺炎相关的开支下降,但部份被新鲜猪肉经营溢利率转弱所抵销。公司确保了20亿美元贷款支持其6月初宣布的股份回购计划,中期息持平在0.05美元,重申「买入」评级,目标价由8.1元升至8.2元。
该行引述管理层表示,美国食品业务收入已回复至2019年水平的80%,包装肉在第二季收入按年增长26%;经营利润率按年扩张2.8个百分点。不过,疫情引致劳工短缺问题持续至下半年,且亦看到猪价亦有上升,并对毛利构成不明朗,不过因均价上升,料第三季毛利率可有改善。
该行表示,中国业务方面,上半年双汇(000895.SH)纯利按年跌17%,主因包装肉销量和产品组合变动致需要更多推广,致毛利率减少1个百分点。管理层下调内地业务全年销售增长预期至低单位数以反映竞争加剧。
该行指,预料下半年美国营业利润率的强劲转向将是关键催化剂。
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