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《大行报告》摩通全线下调水泥股目标价 行业首选润泥(01313.HK)
摩根大通发表报告指,材料行业今年至今表现最差的是水泥股,主要水泥企业股价今年下跌了15%至20%,对比国指为下跌8%。该行相信,水泥股表现跑输是由於行业面对宏观政策挑战,包括政策收紧及地方政府债的发行较预期为慢;淡季的需求逊预期,今年5月的水泥需求按年下跌3%;股票市场喜好有更强劲盈利增长的企业多於价值型企业;及动力煤价格走高,引起成本上升的忧虑。

该行预期,行业跑输的情况在今年下半年会有改善,不过目前距离有清楚的上升催化剂仍有数月,并不预计行业上半年的盈利表现可成主要股价催化剂,估计大部分水泥企业中期盈利会按年持平,或有低单位数的增长。在具挑战的行业背景下,该行会更选择性,喜好估值便宜及有更高股息收益率支持的华润水泥(01313.HK)。

摩通全线下调水泥股目标价,并调低今明两年盈利预测5%至10%。其中,华润水泥目标价由12元降至10元;海螺水泥(00914.HK)由63元降至56元;中国建材(03323.HK)由13元降至11.5元,三企评级均为「增持」。

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