本文来自：上海证券报

“零容忍”严打证券市场违法行为再加码。

证监会稽查局副局长陈捷在证监会例行新闻发布会上透露，证监会将坚决贯彻中办、国办发布的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，落实“零容忍”工作方针，密切关注市场动态、账户联动、异常交易，依法依规严肃查处操纵市场和内幕交易等行为，持续净化市场生态。

他还表示，下一步，监管执法部门将进一步构建全方位监控、高效率查办、多部门协作、立体式追责的综合执法体系，坚决斩断操纵市场、内幕交易的违法链条；将紧盯以市值管理为名操纵市场的行为，加强行刑衔接，加大违法成本、强化执法震慑。

去年以来操纵市场、内幕交易案件启动调查250起

陈捷表示，操纵市场、内幕交易严重破坏市场交易秩序，严重干扰市场功能发挥，严重侵害投资者合法权益，是影响证券市场健康发展的“沉疴顽疾”，历来是证监会稽查执法严厉打击的重点。

他介绍，2020年以来，证监会依法启动操纵市场案件调查90起、内幕交易160起，合计占同期新增案件的52%；作出操纵市场、内幕交易案件行政处罚176件，罚没金额累计超过50亿元；向公安机关移送涉嫌操纵市场犯罪案件线索41起、内幕交易123起，合计占移送案件总数76%，移送犯罪嫌疑人330名。

操纵市场、内幕交易违法呈现四类特征

陈捷表示，2020年以来，操纵市场、内幕交易主要表现出四类特征：

上市公司实际控制人与市场掮客、操纵团伙形成利益共同体，内外勾结，合谋“坐庄”炒作本公司股票。例如，实际控制人陈某铭为了高价质押股份，指使上市公司时任总经理谢某、市场操盘手胡某等人操纵中昌数据股价，非法获利1100余万元。

通过连续交易等手段操纵流通市值较小的股票，恶意“炒小、炒差、炒新”，造成相关股票价格在短时间内暴涨暴跌。例如，私募基金实际控制人景某滥用杠杆交易操纵仁东控股，该股价格连续上涨后“闪崩”跌停。

操纵团伙利用股市“黑嘴”诱骗投资者高价买入股票，同时其反向卖出相关股票非法牟利。例如，郑某等人操纵嘉美包装股价，为短期内迅速出货，伙同股市“黑嘴”利用直播间、微信群诱骗投资者集中买入、借机高价卖出，非法获利数千万元。

法定内幕信息知情人滥用信息优势从事内幕交易，有的在重大事项公吿前突击买入，有的在业绩预亏、商誉减值等利空信息发布前精准减持，还有的非法泄露内幕信息导致窝案、串案发生。例如，被收购公司法定代表人颜某某利用相关信息内幕交易1700余万元，非法获利300余万元；上市公司独立董事胡某等人在朋友圈、同事圈内泄露内幕信息并多层传递，11人因内幕交易被处罚。

证监会将密切关注市场动态、账户联动、异常交易

“操纵市场、内幕交易的涉案主体多、违法链条长、危害后果重，且手段隐蔽，对投资者欺骗误导性强，对市场交易秩序破坏性大，必须予以严厉惩治。”陈捷介绍，根据案发态势，近年来证监会稽查执法部门强化精准发现，强化机制创新，强化行刑协作，统筹推进了一系列工作。包括：

依托交易所大数据监控技术，加强异常交易账户信息、违法线索综合分析研判，提升全链条打击的精准度，加大对以市值管理之名行操纵市场之实等违法行为的打击力度；

坚持打幕后、打组织、打网络，通过统一指挥、集中部署、联合办案，形成集团作战、密切协同的执法格局；

完善与公安机关的线索研判、数据共享、情报导侦、协同办案等协作机制，不断加大对证券违法犯罪的打击力度；

坚决落实新证券法以及刑法修正案（十一）相关规定，着力构建行政、刑事、民事的全方位立体式追责体系。

陈捷说，下一步，证监会将坚决贯彻中办、国办发布的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，落实“零容忍”工作方针，立足防范化解金融风险和保护投资者合法权益的监管大局，密切关注市场动态，密切关注账户联动，密切关注异常交易，依法依规严肃查处操纵市场和内幕交易等行为，持续净化市场生态，为资本市场高质量发展提供坚强法治保障。

操纵市场、内幕交易案件呈现出四方面趋势

陈捷表示，操纵市场、内幕交易是典型的证券欺诈行为，一直以来都是证监会稽查执法的打击重点。总体来看，经过持续严打，操纵市场、内幕交易案件占比，以及案件的数量较前几年呈现出下降态势，操纵市场、内幕交易多发、频发的态势，在一定程度上得到了有效遏制。

他也提到，随着市场广度和深度不断拓展，随着新技术、新产品涌现，操纵市场、内幕交易的执法形势仍然比较严峻。不法分子的作案手法快速演变，案件的复杂性、隐蔽性特征更加突出，导致案件查处难度不断加大。

陈捷介绍，从近两年的办案情况看，操纵市场、内幕交易案件呈现出四方面趋势：

首先，从违法主体看，操纵市场涉及操控团伙、市场掮客、配资中介，有的还涉及上市公司实际控制人、股市“黑嘴”等。内幕交易除涉及公司相关方及内部人员外，有的还和腐败行为交织。

其次，从违法动机来看，除了利用非法手段实现股票低买高卖牟利，有的还通过操纵股价达到配合大股东高位减持的违法目的。

再者，从违法的手段看，不法分子往往大量使用互联网信息技术等手段，企图隐匿作案痕迹及违法链条。

最后，从违法后果看，总体上这两类案件涉案金额巨大、获利金额巨大，有的导致个股暴涨暴跌。

陈捷表示，下一步，监管执法部门将进一步构建全方位监控、高效率查办、多部门协作、立体式追责的综合执法体系，坚决斩断操纵市场、内幕交易的违法链条。

将紧盯以市值管理为名操纵市场的行为 加大违法成本

近期，市场对上市公司以及相关方合谋，以市值管理为名操纵市场的违法行为高度关注。就此，陈捷表示，上市公司及其实际控制人等主体，与操纵团伙内外勾结，以所谓市值管理的名义，合谋操纵公司股价的行为，是操纵市场的典型模式之一。这类操纵行为涉及主体更多，违法链条更长，市场危害更大。

他介绍，证监会始终将假借市值管理名义操纵市场的违法行为，作为打击重点，将相关涉案主体作为重点监控、重拳打击、重点追责的对象。2020年以来，证监会查实以所谓市值管理名义操纵市场的案件15起，占同期查实的全部操纵市场案件的18%。

陈捷透露，下一步，证监会稽查执法将以全面贯彻中办、国办发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》为契机，紧盯以市值管理为名操纵市场的行为，加强行政执法与刑事司法的衔接配合，加强全方位立体式追责，加大违法成本，强化执法震慑。