《大行报告》花旗下调海天国际(01882.HK)目标价至37元 评级「买入」
花旗发表的研究报告指,与海天国际(01882.HK)首席财务官及投资者关系举行了电话会议,相信上半年公司业绩维持强劲,估计上半年收入及净利分别增36%及33%至68亿元人民币及13.6亿元人民币。不过,股价自高位跌23%,认为已反映了订单於5月及6月温和减慢,管理层确认该行看法,指短期订单减缓并非反映上行周期完结或下行周期开始,强调公司在去年第三季亦有类似情况,但去年仍录20%的收入增长及42%的盈利增长,重申「买入」评级,目标价由40元降至37元。
管理层不同意部分投资者的看法,认为近期订单减慢不代表下行周期开始,强调只是正常调整,主要因为中国客户在亚洲经济重启的情况下,对采购PIMM方面倾向采保守态度,而去年则因为疫情有大量订单由亚洲转向中国。另外中国客户有采取措施应对原材料成本上升,考虑到订单可见性有两至三个月,认为第三季订单维持良好势头。公司将於8月公布上半年业绩,届时管理层将透露更多第四季订单趋势。
原材料成本方面,由於中国在5月初开始干预商品价格,包括钢铁及铜价,相关商品价格已跌逾10%,管理层认为第三季原材料成本应下行,在这个情况下将为利润上行提供空间。该行将公司2021-23年盈利预测削4-7%,以反映近期订单减缓,目标价降至37元反映仍有48%的上行空间。(el/u) ~
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