《大行報告》美銀證券上調新秀麗(01910.HK)目標價至19.8元 評級「買入」
美銀證券發表的研究報告指,新秀麗(01910.HK)周一宣布與若干貸款人及金融機構訂立信貸協議的進一步修訂協議,倘公司選擇採用歷史EBITDA以計算經修訂信貸協議的財務契諾項下之最高總淨槓桿比率及最低利息保障比率,部分季度的歷史EBITDA將獲調高6,570萬美元。另外公司已償還優先有抵押A定期貸款融通項下未償還借款的本金額1.25億美元,並已主動償還循環信貸融通項下的未償還借款本金額1億美元。
該行認為2021年第三季至2022年第二季違反相關條款的可能性非常低,認為修訂大致去除投資者在這方面的憂慮,主要因為公司業務很有可能難以回復至疫情前水平。而債款人亦認同公司在成本管控措施下盈利能力的改善。經修訂後公司債務水平由32億元人民幣降至29億元人民幣,而每年可節省融資成本約800萬美元。該行估計公司未來會繼續採取去槓桿措施。
該行將公司目標價升18%至19.8元,維持對其2021/22年預測不變,以反映財務彈性改善,相信中期公司可更多聚焦於加強核心營運,重申「買入」評級。
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