在学习之余，也有很多同学来咨询理财相关的问题，比如这几天，大家都对“黑五月”很感兴趣，开始问一些跟周期趋势相关的问题。

接下来，小巴为大家做一波答疑。

Q1：最近A股表现强势的都是顺周期的板块，怎么判断周期趋势？‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

小巴：周期分为长期趋势（5-10年）、中期趋势（3-5年）和短期趋势（1年以内），而其中我们应该关注的就是中期趋势。

因为长期趋势比较明确，市场已有共识，你很难从中获得什么增量；而短期太短，基本是随机游走，很难把握，真正拉开收益差距的关键是中期趋势。

决定中周期的核心因素就是经济增长、通胀和流动性。它们分别可以通过以下方法进行观察：

第一，经济增长方面观察PMI指数。这个数据就是直接给实体企业发问卷，综合统计生产、订单、出口、存货等方面的变化。

第二，通胀方面看PPI。PPI就是工业品出厂价格指数，其中主要是一些和经济生产息息相关的工业品。

比如，这几天涨幅居前的钢铁、有色、煤炭等，就与PPI上行有关。

第三，流动性方面看利率，包括短期的7天回购利率R007，中期的MLF利率，偏长期的LPR利率。

综合利用上述经济增长、通胀和流动性的指标，我们就可以去划分经济周期了。

Q2：一直被视为“王者”的茅台，近期跌掉了一个五粮液，白酒还可以投吗？

小巴：朱振鑫老师曾提到过，不管你是什么风格、什么类型的投资者，都无法避开白酒的魅力，因为它有天然的优势。

首先它是一个相对高频的刚需。在2012年后，白酒需求中的个人消费占比接近70%，相较于之前（占比低于20%）大幅提升，C端为主的需求更有刚性和韧性，也更能穿越周期。

此外，白酒还具有投资属性，而且从商业模式来看，白酒行业的龙头品牌有一定的护城河，有“强者恒强”的特点。

当然，白酒行业也存在两点风险。一个是白酒是可选消费，有一定的周期性，可能会受经济下行的冲击；另一个是年轻人对白酒的兴趣和忠诚度在下降。

从投资的角度看白酒行业，高端白酒尤其是超高端的市场前景较好，机构预测白酒行业未来三年的复合增速在18%左右。

Q3：不同周期里，投资品的表现好像差异也比较大，有没有对应的参考？

小巴：不同经济周期，蕴含着不同的投资机会，在《我的基金计划》课程中，张楠老师针对不同的经济周期也给出了一些投资参考：

衰退末期+货币宽松：建议投资金融类资产，股票最好，其次是债券。

复苏期+货币紧缩：建议投资大宗商品和房地产，其次才是受益于经济复苏的股票。

滞胀阶段：区别对待各类资产，其中现金类资产是不错的选择。

衰退前期：首选债券，主要是国债等利率债，其他资产都要尽量避开。

Q4：前阵子A股医疗股遭到重锤，今天（5月10日）又嗨涨了，短期机会怎么把握？

小巴：短期投资都是带刺的玫瑰，踩准了收益可观，但风险很大。回顾这几年的资本市场，有两类短期趋势相对容易把握。

第一类就是超预期的重大公共事件。最典型的例子就是2020年的疫情。这完全是一个百年一遇的突发事件，在发生后带动相关板块的股价，比如疫苗股。

第二类就是实质性的政策利好。比如2020年的离岛免税政策出台后，直接带动拥有四家离岛免税店的中国中免在此后一周收获3个涨停，并且在此后半年翻了2倍多。

小巴也提醒大家一下，在选择这两类机会时，要确认三点：

◎ 看得见摸得着的确定性事件。

◎ 不是单纯的炒概念，而是能够实质改善业绩。

◎ 要有一定的持续性。

比如疫情后的防疫需求和免税行业的利好，都不是一天两天就消失的，而是彻底让这个行业上了一个台阶。

当然，满足了这些条件还只是一个赚钱的基础，要实现收益的最大化还要选择一个最受益的细分赛道。

Q5：我的个人投资风格偏保守，也很难把握周期趋势，想在震荡的市场中赚一份安稳的收益，有没有推荐？

小巴：从目前全市场现有的投资品来说，“固收+”的投资策略，可以适配绝大多数投资者的低风险投资需求。

这种策略包含的范围很广，除了大家经常听到的“固收+基金”外，通过不同基金打造的类似于“固收+基金”的基金组合也可以包含在内。

所有收益和波动介于“收益小、波动小”的银行理财、纯债基金和“收益高、波动高”的股票、偏股型基金的公募基金以及公募基金组合，都应该归类到“固收+”的范畴里。

如果以年化收益和波动率作为“固收+”的刻画标准，那么符合上述条件并且年化收益在7%-12%，波动率在5-10的基金，大家都可以考虑。