该行指香港与新加坡的「航空旅游气泡」计划采取更严格措施，第一是「疫苗气泡」，按毋须隔离措施前往新加坡的香港居民，必须接种两剂新冠疫苗後至少14天，於出发前的旅客在出发前14天需无前往新加坡或香港以外任何地方的旅行等。至於指定航班，监於原来安排保持不变，国泰航空(00293.HK)和新加坡航空最初将在首两周每天运营一次航班(最多200个座位)，若新冠疫情进一步受控，将在6月10日以後将逐步增加航班，而目前国泰每周运营两班往返香港和新加坡的航班。

瑞信认为国泰短期复苏艰难，因全球新冠疫情大流行情况仍然不稳定，香港最近在社区中出现涉变种病毒株的个案，该行估计若疫情一旦恶化，将可能令上述计划中断及停止。该行对近期客流量将保持较低水平：载客量一直相当於2019年水平的1%至2%左右，飞行容量约仅为2019年水平的5%至6%。在香港与新加坡之间的「航空旅游气泡」计划可能逐渐提振国泰载客表现。该行维持对国泰「中性」评级及目标价7.2元。

该行估计恢复路径仍然不确定，并且很大程度上取决於疫苗接种的情况，截至4月26日，香港已有83.4万人接种了第一剂疫苗，43.3万人接种了第二剂疫苗，覆盖范围大致分别占人口的11%和6%(对群体免疫力为疫苗接种率70%)。