血液製品又稱血漿衍生物,英文名稱為 PlasmaDerivatives,是指從血漿中 8%的血漿蛋白中分離提純得到的物質。血漿是人體血液的重要組成部分。人體血液加入抗凝劑後離心,取得的上層淡黃色透明清液即是血漿。血漿中約90%的成分是水,還有7%的血漿蛋白和3%的糖類和無機鹽。血漿蛋白經過分離純化可以得到白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子和其他蛋白,血漿蛋白由 60%的白蛋白、15%的免疫球蛋白、4%的凝血因子和 21%的其他蛋白成分組成。血液中的血漿蛋白具有特定的生理學功能。
根據不同血漿蛋白各自特性,血製品在臨牀急救、免疫增強、疾病治療中發揮着重要作用。
圖:主要血製品用途
資料來源:平安證券研究所
血製品由於政府管控,從2001年不再新批血製品公司,同時在採漿站上的嚴格管理和新設門檻較高。當前血製品行業屬於賣方市場,批簽發量基本能夠體現公司未來
白蛋白是國內唯一有進口供應的血液製品,且進口產品佔比超過60%,疫情導致海外血製品公司2020年採漿量下滑明顯,或將影響2021年國內進口白蛋白的供應,國內白蛋白或將出現一段低供應週期。
靜丙(靜脈注射用人免疫球蛋白)作為海外發達國家銷售佔比最高的血液製品,在國內的應用尚有較大的提升空間,疫情期間靜丙作為治療用藥列入診療方案,其臨牀價值凸顯,國內靜丙認知率有望提升。天壇生物白蛋白與靜丙批籤量均穩居佔比皆為國內第一,將顯著受益。
2021年2月,天壇生物合計批簽發血製品83.46萬瓶,同比下降37.33%。分品種來看,白蛋白、靜丙、破免、狂免分別批簽發26.69萬瓶(-57.52%)、13.33萬瓶(-69.38%)、21.09萬瓶、22.35萬瓶(-16.64%)。
2021年1-2月,天壇生物累計批簽發血製品217.61萬瓶,同比增長4.79%。分品種來看,白蛋白、靜丙、破免、狂免分別批簽發88.97萬瓶(-11.22%)、56.12萬瓶(-24.10%)、35.68萬瓶(+463.49%)、36.84萬瓶(+37.43%)。
另外,公司人凝血酶原複合物已於2020年12月獲批生產,人凝血銀子Ⅷ完成補充資料提交,成都蓉生重組人凝血因子Ⅶa和層析工藝靜脈注射人免疫球蛋白臨牀試驗按計劃推進中。隨着公司在研產品順利推進,上市後有望增厚收入。
目前國內疫情控制良好,採漿已逐步恢復,預計產品供應也將持續恢復,我們看好行業長期發展。監管日益趨嚴,批簽發集中頭部龍頭,行業集中度繼續提升,天壇生物這種採漿能力強、生產規模大、產品豐富的優質血製品頭部企業值得關注。
勾股大數據天壇生物人血白蛋白、凍幹靜注人免疫球蛋白、靜脈注射用人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、指標不定時(根據中檢所批簽發數據發佈公吿)更新、全面、實時反應天壇生物經營狀況。實時瞭解企業經營狀況,手握底牌,持股不慌。
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