今日早盤市場風格猛烈切換。昨日領漲白酒、軍工等熱門品種掉頭向下，拖累三大股指集體調整。而銀行、地產、煤炭等低估值板塊表現出色，成為早盤最具賺錢效應的方向。

從近期的資金面變化看，確實有部分主力資金開始從熱門消費、成長股中撤出，轉投性價比更高的傳統週期板塊。

有業內觀點認為，公募基金負債端的不穩定使得新發基金將繼續推高“抱團板塊”這一論點的支撐變得脆弱。從短期角度而言，業績與估值性價比應該被賦予更高權重，銀行、地產板塊的長期價值正在出現。

機構資金掃貨開灤股份

煤炭板塊近期悄然升温，部分領漲品種展現出十足的股價彈性。

截至今日午盤，申萬採掘指數逆勢上漲0.84%，雲煤能源、大有能源、陝西黑貓等多股封上漲停。

陝西黑貓、開灤股份作為近期煤炭板塊的兩大領漲龍頭，前者股價攬入“8天7板”，後者則在近4個交易日內大漲超過30%。

陝西黑貓、開灤股份日線走勢

翻看上述兩隻股票的龍虎榜，近期均有機構席位出現在買入一側。

陝西黑貓今年以來被交易所披露了3張龍虎榜，買入端均有機構身影。其中在1月19日陝西黑貓的兩日榜單中，出現兩家機構席位合計買入5602萬元；1月22日三日榜單中，又出現1家機構席位買入2392萬元。

開灤股份1月25日股價收穫漲停，交易所公佈的三日榜單中，買入前五出現3家機構席位，合計買入金額達到2.56億元，佔到個股區間成交總額的16.64%。同時現身買入榜單的還有中金公司上海黃浦區湖濱路營業部，買入額3133.46萬元，該席位近期表現非常活躍。

開灤股份1月25日龍虎榜

北向資金加倉銀行股

被譽為“聰明錢”的北向資金近期持續性加倉銀行板塊。

從持股市值看，從2020年10月至今，北向資金持有A股銀行股市值從1156億元增至1773億元，增幅達到53.39%，遠高於同期銀行板塊的股價漲幅。

從持股數量看，從2020年10月至今，34只滬深股通銀行股標的，有25只北向資金持股數量出現增長。其中，招商銀行、興業銀行、建設銀行等較大市值銀行股持股數量增幅超過20%，渝農商行、蘇州銀行等小市值銀行股持股數量更是增長超過200%。

大部分銀行股去年四季度以來獲北向資金加倉

從最新披露的基金四季度持倉看，部分明星基金經理也選擇調倉買入銀行股。

1月25日，由明星基金經理謝治宇管理的興全合潤混合基金髮布上市交易公吿書，公吿顯示，截至2021年1月21日，興全合潤最新規模達到241.73億元，相比去年年末增長了17.36%。

值得注意的是，謝治宇在開年大舉加倉銀行板塊，增加了持倉組合的“防守性”。

截至1月21日，製造業配置佔興全合潤的資產淨值比例達到59.71%，仍為第一大重倉行業；金融業佔比高達13.55%，相比去年年末大幅提升了8.74%，是僅次於製造業的第二大重倉板塊，是加倉最多的一個板塊。

週期股的長期價值正在出現

開源證券牟一淩策略團隊近期對火熱的港股定價權話題發表觀點，認為受制於對手盤潛在拋售壓力和豐富融券資源下做空力量等因素，南向資金較難爭奪港股“定價權”，與市場大量積極看多港股的論調爭鋒相對。

牟一凌同時強調，“低估值就在身邊”，在南向資金衝向港股的同時， A 股的金融地產板塊卻在被北向資金悄然增持，這個現象值得投資者重視。

牟一凌繼續堅定看多銀行等週期板塊的配置價值，認為週期龍頭仍是優選。利率上行與經濟不弱提供配置金融板塊的最佳窗口期，市場已經開始定價銀行的資產質量改善，下一個定價因子是盈利能力。而信用收縮與經濟不差的組合將意味着銀行將因供、需改善帶來淨息差提升，當前正處於銀行業績反轉的時點，披露業績快報的三家銀行已經有所體現。

同時2020年的疫情使中國製造顯現出了產業鏈的完備性和成本優勢，部分行業的產能擴張伴隨着全球其它國家的產能退出，將形成盈利的成長性。紡織服裝、化學纖維、運輸設備當前已經形成了穩固的供給格局，以有色金屬、大煉化、建材（鈦白粉）為代表的行業甚至形成了成本優勢和資源壁壘，表現為ROE脱離週期性。