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香港交易所(00388.HK):現貨市場持續活躍,新經濟上市熱度高漲,維持“買入-A”評級
格隆匯 01-20 16:48

機構:華金證券

評級:買入-A

投資要點

◆ 市場表現:2021 年以來,港交所在市場景氣度高漲下表現持續亮眼。2020 年港交所大漲 71.64%(恆指-3.40%),開年以來,截至 2021 年 1 月 18 日收盤累計漲13.41%(恆指+5.99%)。股價持續新高的背後是市場對公司盈利能力的認可。

◆ 現貨市場持續活躍,互聯互通助力南下北上:根據港交所披露數據,2020 年全年ADT 同比+49%至 1295 億港幣,(截至 2021 年 1 月 15 日)今年 1 月日均 ADT同比+156%至 1938 億港幣。互聯互通持續放量,為港股市場景氣度添柴加火。南/北向資金來看,2020 年日均買賣總額同比+126%/+119%至 244 億港幣/913 億人民幣,今年 1 月累計同比+276%/+152%至 593 億港幣/1461 億人民幣。

◆ 新經濟開啟赴港上市新一輪浪潮:【總體】2020 年縱使疫情影響,香港地區 IPO熱度不減,全年 IPO 募集資金總額同比+26.51%至 3975 億港幣,位居全球交易所第二位(僅次於納斯達克),全球前十大 IPO 項目中港交所攬得 3 項。【新經濟赴港 IPO 潮】內企二次赴港上市有力支撐港股 IPO,2020 年 9 家內企二次赴港 IPO,合計募得 1313 億港幣,佔港交所全年 33%。其中不乏京東、網易等新經濟。同時泡泡瑪特、思摩爾國際等也選擇將香港作為首次 IPO 地區。【2021 年新經濟依舊火熱】中概股迴歸港股市場呼聲不斷,B 站擬向港交所申請二次上市,滴滴、知乎等亦傳出謀求香港上市。快手已通過上市聆訊,據媒體報道擬發行 4.159 億股,招股價上限 93 港幣,每手 50 股。

◆ 投資建議:新經濟陸續赴港上市,港股生態結構迎來持續改善。內地投資者對港股市場日益青睞,帶來港股市場流動性改善。港股市場交投活躍度超出我們此前預期,基於此我們將 2020-22 年歸母淨利潤分別上調 3.59%/15.27%/16.51%,長期可持續 ROE 由 25%上調至 30%,上調目標價至 553.61 港幣/股,維持買入-A 建議。

◆ 風險提示:與內地業務競爭加劇、區域/業務集中度過高、中美關係動盪。

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