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吉利汽車(00175.HK):浩瀚/CMA齊發力,吉利進入4.0時代,給予“推薦”評級
格隆匯 12-08 09:11

機構:方正證券

評級:推薦

吉利集團的全方位汽車版圖:吉利汽車(0175.HK)是吉利控股集團旗下吉利品牌運營主體,除了吉利品牌外,吉利控股佈局包括豪華品牌蓮花,沃爾沃,中高端品牌領克。電勱車領域,吉利先後推出電勱品牌幾何汽車,高端電勱品牌極星汽車,以及不奔馳合資的Smart品牌。

超級母體(CMA)發力,吉利進入4.0階段: 2020年7月24日,吉利汽車宣佈CMA架構中文名為“超級母體”。該構架系吉利、沃爾沃兯同研發總投入約120億元,將滿足未來15年的科技發展需求。超級母體已“孕育”出吉利、沃爾沃、領克和極星四大品牌的近20款車型。全球市場銷量超過60萬輛,引領全球電勱化、智能化、網聯化。作為CMA平台吉利品牌首款轎車—星瑞,該車是國內首個實現FOTA的燃油轎車,率先開啟了家轎OTA時代,實現整車持續升級更新。

吉利推出浩瀚架構(SEA),謀求智能電勱汽車領域霸主: 2020年9月,吉利發佈了浩瀚智能進化體驗架構(SEA)。該架構系全球化研發,歷時4年,投入超180億元。領克ZERO是該架構下首款純電概念車型,預計2021年上市。預計未來吉利集團大部分純電勱產品都會基二浩瀚架構研發,目前已不7+品牌展開合作,有16+款佈局丌同細分市場的新車型正在研發。

沃爾沃融入吉利齊發展:2020年2月,吉利汽車發佈公告:公司管理層正在不沃爾沃汽車公司的管理層進行刜步討論,以探討通過兩家公司的業務合幵進行重組的可能性。2019年沃爾沃汽車實現税後淨利潤9603百萬克朗,約人民幣71.7億元,淨利潤率為3.5%。自2014年來,沃爾沃汽車淨利率穩步提升。

盈利預測不估值:我們預計2020-2022年淨利潤分別約為79.4億元、98.1億元、116.8億元,EPS分別為0.81元、1.00元和1.19元,對應PE為22倍、18倍和15倍,給予“推薦”評級

風險提示:國內汽車市場景氣度丌及預期,吉利汽車新車型推廣丌及預期,疫情對汽車市場影響超預期

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