作者：滕飛 

來源：上海證券報

“煤飛色舞”行情仍在演繹。

11月25日，鄭州煤電收穫四連板。若從11月初算起，其股價累計漲幅已高達70.15%。鄭州煤電究竟有何魅力？

“煤鋁”傍身

週期股行情之下，“煤炭+工業金屬鋁”讓鄭州煤電一飛沖天。

鄭州煤電主營業務為煤炭開採與銷售，業務集中於河南省內，煤炭品種主要為無煙煤、貧煤和貧瘦煤，是優質的工業動力煤，主要用於發電、冶金和民用。

據Wind數據顯示，公司主營業務動力煤的價格已經走出泥沼，不斷走高。記者致電鄭州煤電證券部，公司人士向記者證實行業基本面確實有所改善，煤炭價格正在提升。

動力煤價格走勢圖

與此同時，鋁業相關產品的社會庫存近年來大幅下滑，社會資本補庫存的需求，直接決定了鋁業景氣週期的來臨。

2020年4月，鄭州煤電為解決與大股東同業競爭問題，現金收購控股股東鄭煤集團持有的復晟鋁業40%股權，轉讓價格為46910.17萬元。目前該交易尚未完成，但據公司披露，公司已按協議約定支付了交易價款，標的公司正在按程序進行工商變更等手續。

對於氧化鋁行業的前景，鄭州煤電錶示樂觀。據公司公告，預計氧化鋁需求長期增長率將維持在5%左右，每年氧化鋁需求約增長400至600萬噸，預計至2022年世界氧化鋁的消費量可達14200萬噸。

據披露，復晟鋁業2019年氧化鋁粉產量102.26萬噸，銷售量101.03萬噸，銷售收入23.84億元，淨利潤3641.62萬元。

公司未來還會有多少動作？鄭州煤電近期在互動平台上如是説：

此外，公司所屬超化煤礦此前因機電事故停產整頓，目前也已經復工復產，生產秩序恢復正常。

誰在炒作？

“市值小，行業進入景氣週期，又有熱門資產注入，自然成了資金關注的重點。”滬上一私募人士向記者表示。

鄭州煤電11月以來股價走勢凌厲，頻繁現身龍虎榜，知名遊資方新俠、趙老哥的交易席位現身其中。

翻看公司股東榜，也幾乎清一色自然人股東，其中有4名自然人股東在三季度入場，另有2名自然人股東在三季度選擇加倉。

從股東人數上來看，公司股東户數三季度有所增加，從二季度的45376户增加至47345户。

鄭州煤電的主營業務依然聚焦在煤炭開採與銷售，未來煤價走勢直接決定公司業績。多家券商近期發佈了四季度煤炭價格強勢、看多煤炭板塊的報告。

華西證券認為，冬季“藍天保衞戰”開始，同時晉陝兩省發佈暴雪預警，兩因素疊加，供給和運輸將持續緊張。需求方面，多項經濟數據延續恢復進程，煤炭需求進入季節性順週期，預計煤價強勢將維持到年底。

信達證券認為，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期，隨着經濟逐步恢復，煤炭需求有望繼續提升，展望明年煤炭供需形勢更為趨緊。

天風證券表示，煤企廠內庫存持續低位運行，同時北方煤炭主產地受降雪影響，汽運道路運輸受阻，產地供應受限。供給緊， 需求好，預計煤價穩中偏強運行。

不過，鄭州煤電前三季度的經營業績並不理想。2020年前三季度，公司實現營業收入20.06億元，同比下滑32.82%；歸母淨利潤虧損4.07億元，同比下滑609.90%。

單看公司第三季度生產經營數據，公司煤炭產量、銷量有所提升，但毛利處於依然下滑狀態。公司在三季報中表示，鑑於第三季度已出現虧損，預測年初至下一報告期末，公司歸屬於上市公司的淨利潤同比仍將有較大幅度的下降。

鄭州煤電2020年第三季度主要生產經營數據