來源：上海證券報

“無券可融”，是近年來困擾A股兩融市場的難題之一。但有投資者發現，過去幾個月內，部分個股的融券餘額出現快速攀升，顯示背後券源緊張的情況有所緩解。

這些券源來自於哪裏？通過查閲相關公司的公告，我們可以覓得一些答案。

融券餘額從零到千萬元

調味品龍頭恆順醋業，今年以來股價屢創新高，年內累計漲幅已超過70%。

在今年7月13日的上交所融資融券標的定期調整中，恆順醋業被調入融資融券標的。在剛被調入兩融範圍的起初十幾個交易日內，恆順醋業的融券餘額始終為零。

融券餘額為零的現象在目前A股市場中非常普遍。截至10月29日收盤，共有205只兩融標的股融券餘額為零，佔到標的證券總量的超過10%。另有近200只股票融券餘額小於10萬元，這些都反應出目前市場“無券可融”的狀況。

7月29日，恆順醋業出現首筆融券賣出。此後整個8月份，恆順醋業融券餘額大幅擴張，從月初的33萬元擴張至月末的1468萬元。截至10月29日收盤，恆順醋業融券餘額報1118.77萬元，對應融券餘量54.05萬股。

恆順醋業融券餘額變化趨勢

控股股東出借46萬股

恆順醋業的融券券源從哪來？公司近期披露的一則公告引起市場注意。

10月26日晚間，恆順醋業披露《關於控股股東江蘇恆順集團有限公司參與轉融通證券出借業務的公告》，公告內容顯示：

公司控股股東江蘇恆順集團有限公司於近期參與轉融通證券出借業務，將所持部分公司股份出借給中國證券金融股份有限公司（下稱“證金公司”），出借數量預計不超過公司總股本的2%。截至2020年10月23日，恆順集團已通過證券交易所平台出借46萬股予證金公司。出借股份所有權不會發生轉移。

恆順醋業公告截圖

恆順醋業控股股東的證券出借，在證金公司發佈的轉融通數據中得到體現。

證金公司10月23日轉融通交易數據顯示，恆順醋業當日發生一筆轉融券交易，期限為14天，融出費率3.8%，融出數量46萬股，與上市公司披露的控股股東出借數量相同。

證金公司10月23日轉融通交易數據

此後，恆順醋業在10月28日又出現了一筆大額轉融券，期限為28天，費率3.7%，數量為64萬股。

多家公司控股股東出借自家股票

今年7月以來，控股股東通過轉融通出借自家公司股票的情況持續湧現。

Wind數據顯示，除了恆順醋業之外，宏大爆破、華魯恆升、美吉姆等十餘家公司都在下半年以來披露控股股東參與轉融通證券出借業務的公告。其中有公司控股股東已計劃多次出借自家公司股票。

多家公司大股東出借自家股票

宏大爆破10月9日披露《關於控股股東參與轉融通證券出借業務的公告》。公告顯示，2020年9月30日，公司控股股東廣業集團已通過證券交易所平台出借350萬股給證金公司，佔廣業集團所持有公司股份總數的1.86%，佔公司總股本的0.50%。

宏大爆破10月27日再次披露《關於控股股東參與轉融通證券出借業務的進展公告》。公告顯示，廣業集團擬於未來3個月繼續將持有的公司股票開展轉融通證券出借業務，擬出借數量350萬股，出借期限182天。

香雪製藥則在披露控股股東出借公司股份後，不久又披露了《關於第一期員工持股計劃參與轉融通證券出借業務的公告》。公告顯示，公司第一期員工持股計劃參與了轉融通證券出借業務，將其持有的公司無限售流通股778萬股轉入證金公司開立的客户信用擔保證券賬户。

控股股東意在盤活資產

值得關注的是，在今年之前，較少出現上市公司控股股東通過轉融通出借自家公司股票的情況，更多的是股東出借持有的其他公司股票。

如2013年市場關注度較高的遼寧成大出借廣發證券的案例。當時廣發證券第一大股東遼寧成大為增加持股收益，決定將持有的廣發證券股票用於轉融通證券出借交易，出借數量不超過廣發證券總股本的10%。

此後的數年裏，上市公司股東參與轉融通證券出借交易，也多為出借持有的其他公司股票。

有業內人士認為，參與轉融通證券出借，事實上為股權沉澱的大股東們開闢了一條新的“生財之道”。股東通過進行轉融通業務，可以將部分股票出借，並因此獲得一定的利息收入，同時又不影響控股地位，以此形成了多贏的局面。

但也有市場人士表示，控股股東參與轉融通證券出借擴大了公司融券券源，使二級市場投資者通過融券做空的機會增加，這可能會對公司股價造成一定影響。

交易所互動平台中，已經有部分投資者對控股股東出借公司股份的情況表示擔憂。宏大爆破日前收到投資者提問：公司控股股東廣業集團參與轉融通證券出借業務，是否是為做空公司股價的機構提供“子彈”，請問公司怎麼看待這件事？

對此，宏大爆破方面回覆稱：“公司控股股東廣業集團參與轉融通出借業務是出於盤活國有資產，使國有資產保值增值。”

互動平台有投資者表示擔憂