大和發表研究報告指，中石化冠德(0934.HK)宣佈，以1.43倍市盈率的作價，向國家油氣管網公司出售天然氣管道“榆林－濟南管道”（YJ管道），認為對崑崙能源(0135.HK)有積極的催化作用，因為其“陝西－北京管道”（SJ管道）亦有機會轉移予國家油氣管網公司。該行重申崑崙能源買入評級，目標價由原來的5.7港元升至6.8港元。

大和表示，估計崑崙能源將需要以41％的溢價去處置SJ管道，以避免損失。而SJ管道2019年的資產收益率為7.7％，高於YJ管道的5.8％，預計分拆崑崙能源SJ管道的市盈率甚至高於1.43倍。假設以1.43倍市盈率出售SJ管道，剝離後的管道價值將達356億元人民幣，而崑崙能源最終將能獲得270億港元的淨現金。

該行認為，除了利用獲得的現金去擴大下游城市燃氣業務，崑崙能源亦可派發特別息。在母公司中石油的支持下，預計公司下半年將保持強勁的增長趨勢，今年收入預料將按年增長16％，其他業務亦具彈性。