中信證券發佈研究報告，從商業模式看，中國鐵塔(00788.HK)具有高護城河、高現金流、高利潤特點，5G週期開啟，公司為最受益標的，拐點明顯。

從收入端看，宏站、微站、室分、跨行業業務四輪驅動公司進入新成長週期，我們對市場擔心的5G共建共享、降價風險進行分析測算，公司未來五年穩健成長可期;公司大規模投資期已過、折舊攤銷將大幅下降，同時現金流、利潤有望爆發。

通過DCF、EV/EBITDA估值，給予公司目標價區間2.56-2.81港元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

認為5G共建共享、降價風險影響可控，通過測算5G宏基站總量460萬站，並假設2023年宏站單租户租金下降15%，公司宏站業務仍將穩健增長;通過千萬站址佈局，公司跨行業、微站業務卡位5G流量和物聯網“關鍵入口”，2019-2023年有望以超過49%的複合增速增長;室分業務定位5G室內流量“整合者”，2019-2023年有望實現超44%複合增速。