大摩發表研究報告，首予時代中國(01233.HK)“增持”評級，認為其於大灣區有大量低成本的儲備、在舊城改造有優勢，料至2021年的盈利年複合增長率達24%，成為中小型發展商首選之一，目標價19.69港元。

該行指，公司有75%的土儲位於大灣區。至6月底，持有2,300萬平方米的土地資源，分佈在15個城市，估算可售資源達2,850億元人民幣，每平方米平均成本3,541元人民幣，只為其上半年的平均合約售價的23%。

該行又指，公司於舊城改造有豐富的經驗，特別是廣州和佛山，上半年公司有85箇舊城改造項目，合計樓面面積2,800萬平方米。於2019-21年，共有44個項目可能可以改造，合計樓面面積1,250萬平方米。9月份廣東省政府亦公佈對新的舊改項目政策，只要獲得2/3的業權批准，或擁有合計樓面面積2/3，以往比例為80%，相信新政策可以加快發展。

該行相信公司可以維持穩定的銷售和盈利增長，現價相當於2020年預測市盈率3.8倍，股息收益率7.9%，較資產淨值折讓51%，估值吸引。