10月24日晚，通威股份發佈了2019年三季度報告，業績錄得平穩增長。
具體而言，得益於產能逐步釋放以及光伏產業回暖等因素的影響，通威股份實現了銷售收入、淨利潤的增長。
2019年1-9月公司實現營業收入280.25億元，同比增長31.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤22.43億元，同比增長35.24%，扣非淨利潤20.86億元，同比增長32.98%。
其中，公司在第三季度實現營業收入119.01億元，同比增長33.32%，歸母淨利潤7.92億元，同比增長7.02%，扣非淨利潤7億元，同比增長3.2%。
（圖片來源：公司公告）
公開資料顯示，通威股份成立於1995年12月，與2004年3月在上交所掛牌上市，以農業和新能源為雙主業，其中農業板塊主要以飼料工業為主，新能源板塊主要聚焦於光伏產業，以生產多晶硅料（上游）和光伏電池片（下游）為核心。按照2019年上半年的營收結構來看，農牧業務佔營收的比例為62.85%，光伏業務佔營收的比例為51.31%。
實際上自2018年光伏“531”新政之後，國內裝機需求下滑，行業進入寒冬期，通威股份作為行業標的之一，光伏業務受到影響，營收、淨利增速大幅放緩，根據數據顯示，2018年通威股份實現營業收入為275.35億元，同比增長5.53%，歸母淨利潤為20.19億元，同比增長0.51%。
（圖片來源：Choice）
2019年以來，受養殖行情低迷、市場競爭加劇等因素影響，農牧業務增速稍有放緩。
但隨着政策的持續利好再疊加海外市場需求旺盛，光伏產業市場逐漸“回暖”，多家企業的業績在今年上半年迎來了增長。
不過，光威股份除了受益於整個行業的回升，還在於公司新產能釋放增厚公司業績。
其中，在多晶硅方面，根據2019年中報顯示，上半年硅料銷售2.28 萬噸，同比增長162.85%，新產線生產成本已至4 萬元/噸以下，老產能生產成本也有望比2018 年繼續下降10%。
2018年末通威股份在包頭、樂山各2.5萬噸高純多晶硅料順利投產，分別在今年3月、6月達到了100噸/天的產量，10 月以來隨着兩個產能基地實現滿產，公司硅料產能有望得到全面釋放。
在電池片方面，公司在成都、合肥6.4GW產線相繼達產，整體產能利用率超110%。
與此同時，公司目前在建成都4期和眉山1期高效晶硅電池項目，預計2019年底至2020年上半年有望建成投產，屆時公司電池片產能將由12GW進一步提升至20GW，電池片業務盈利能力有望進一步提升。
值得注意的是，公司的業績雖在2019年逐漸得到改善，但通威股份的財務壓力並沒有減輕，根據三季報披露，通威股份流動性負債總計171.36億元，其中短期借款43.98億元，而公司賬上的現金僅為28億元，從這個角度看，公司面臨一定的短期償債風險。
與此同時，公司的應收票據及應收賬款增速也較快，根據數據顯示，2016年至2019年1-9月這一指標分別為11.42億元、13.9億元、22.17億元、52.33億元，分別同比增長12.7%、21.7%、59.5%、84.6%。
公司稱，應收票據及應收賬款在今年1-9月內增速較快主要包括兩個方面的原因，一是光伏板塊規模擴大，客户採用票據結算較上年增加，二是應收光伏電站可再生能源補貼較上年增加。
（圖片來源：Choice）
值得一提的是，隨着光伏行業的政策和項目逐步實施，公司有望繼續受益。
2019年5月，國家能源局公佈平價項目名單、7月份公佈競價項目名單，並且首次明確年度建設併網規模，預計2019年國內光伏建設規模50GW，對應下半年新增裝機28.6GW-33.6GW，環比上半年大幅增長1.51倍-1.95倍，同比2018年大幅增長43%-68%。
由於新增項目啟動較晚，光伏裝機的高峯在三季度並未出現，根據數據顯示， 8月新增光伏裝機1.49GW，同比下降15%，1-8月新增光伏裝機14.95GW，同比下降54.7%。
（圖片來源：新時代證券）
但市場部分投資者對光伏行業的預期較高，可三季度國內光伏市場需求卻並沒有回暖，基於此，市場對光伏裝機的需求感到疑惑，負面情緒也是導致隆基股份在10月16日公佈前三季度業績預喜後，股價暴跌的原因之一。
不過，券商機構對光伏行業仍持續看好。
國金證券：展望未來一個季度，明年海外訂單能見度將逐漸提升、國內政策（競價補貼額度等）將逐步明朗、Q1有望淡季不淡，行業基本面和板塊情緒均有望逐步回暖。
東吳證券：去年底光伏拐點以來，上半年平價、競價政策和項目依次落定，但國內市場啟動偏慢，今年估計35-40裝機GW，海外需求預計85GW+，全球125GW左右，PERC組件跌到1.8元/W階段底部，旺季雖遲到依然會到來。
新時代證券：國內2019年部分項目併網延後，奠定2020年國內高增長基礎，展望2020年，國內由於平價、競價等項目的全面實施，全年新增裝機樂觀，疊加2019年延期的項目，我們預計2020國內新增裝機45-50GW；海外市場在成本不斷下降的刺激下，需求也將穩步發展，預計海外新增裝機95GW；2020年全球新增裝機預計140GW左右。
