8月 27 日，港股上市公司中手遊(0302.HK)公佈2025年中期業績報告。報告顯示，中手遊上半年實現營業收入人民幣7.63億元，期內經調淨虧損人民幣6.38億元。虧損主要是由於2025年1月上線的新遊戲《春秋玄奇》及於2025年2月上線的《仙劍世界》在報告期內產生了較多的營銷推廣費用，及針對《仙劍世界》遊戲的研發團隊和中手遊組織架構優化產生了較大的一次性裁撤費用，以及撇銷部分合同到期的預付款項和投資企業經營表現欠佳導致的金融資產減值所致。

儘管面臨短期挑戰，中手遊核心戰略調整成效顯著，業務基本面依然穩固。報告期內，中手遊海外業務收入同比大增33.2%，收入佔比歷史性突破30%；小遊戲業務表現卓越，成爲強勁的新增長引擎。尤爲關鍵的是，得益於新遊戲收入貢獻及持續的降本增效措施，中手遊經營性現金流淨額轉正，錄得人民幣1.08億元，爲下半年經營性業務扭轉局面奠定堅實基礎。

海外業務收入佔比破三成，小遊戲成新增長引擎

報告期內，中手遊全球化佈局成果正在顯現，海外業務收入達人民幣2.35億元，同比增長33.2%，佔總收益比重從去年同期的14.1%大幅提升至30.8%，成爲中手遊業績增長的核心驅動力。其中，無雙動作手遊《鬥破蒼穹 ：無雙》於4月登陸港澳臺及新馬地區，上線首月即登頂多地iOS免費榜，驗證了頂級國漫IP在海外市場的強大號召力。此外，《牛頭人GO》上線後4天即衝上香港、臺灣及新加坡三地蘋果商店免費榜第1名。《鬥羅大陸：史萊克學院》越南版上線首月獲得越南蘋果商店免費榜第1名、暢銷榜第9名，及獲得谷歌商店免費榜第2名、暢銷榜第15名。《鬥羅大陸：逆轉時空》港澳臺版授權亦樹遊戲發行，上線首月獲得臺灣地區蘋果商店遊戲免費榜第1名、暢銷榜第19名，並獲得香港地區蘋果商店免費榜第3名、暢銷榜第9名。

小遊戲業務板塊作爲中手遊2025年重要增長點，表現驚豔。1月上線的《春秋玄奇》憑藉出色的產品品質和精細化運營，上線三個月累計流水破億，微信遊戲暢銷榜排名從首月第24位一路攀升至第10位，成爲年度小遊戲市場的一匹黑馬。同時，《凌霄戰紀》、《消個錘子》等多款存量小遊戲持續貢獻穩健利潤，共同構築了中手遊在小遊戲賽道的領先優勢。

關鍵業績指標方面，截至2025年6月30日，中手遊新註冊用戶總數達4282.4萬名。月平均活躍用戶數約 1157.3 萬名；月平均付費用戶數約 83.3 萬名；ARPPU 達人民幣 152.7 元。平均每月活躍用戶數和平均每月付費用戶數因部分老遊戲步入生命週期後期及新遊戲用戶轉化尚在爬坡期而有所下滑。

精品IP遊戲儲備豐富

儘管在覈心自研項目《仙劍世界》上未獲預期成果，但中手遊IP精品遊戲全球發行業務穩步推進。報告期內，中手遊在中國大陸地區推出了《三千幻世》、《新三國志曹操傳》等多款新品。其中，彙集十三部國民級IP的像素風卡牌遊戲《三千幻世》上線首月即斬獲蘋果商店免費榜第一；策略戰棋手遊《新三國志曹操傳》憑藉過硬品質收穫核心玩家高度認可，在多個平臺評分保持高位，展現了長線運營潛力。7月上線的正版授權手遊《火影忍者：木葉高手》，上線首月亦登頂iOS免費榜。

展望下半年，中手遊產品儲備充足。自研傳奇品類新品《代號：暗夜傳奇》在精細調優後即將上線，有望延續前作《傳奇世界之雷霆霸業》輝煌。自研三國題材策略手遊《城主天下》由玩心不止代理海外地區發行。2025年7月31日，其海外版《三國·羣英燎原》在港澳臺地區、新加坡和馬來西亞正式推出，後續還將陸續在越南及韓國上線。

海外市場方面，《鬥羅大陸：逆轉時空》將登陸東南亞，《鬥羅大陸：史萊克學院》和《真·三國無雙 霸》將分別進軍韓國和日本市場，海外業務增長動能有望持續釋放。

仙劍三十週年IP價值加速釋放，全產業鏈佈局深化

作爲中手遊的核心資產，"仙劍奇俠傳"IP運營在三十週年之際迎來價值爆發。報告期內，仙劍IP授權收入達人民幣3310萬元，同比增134.8%。預期隨着超競集團的加入，將會加速仙劍在IP運營服務、主題業態策劃執行、衍生品設計研發等相關賽道的業務發展，雙方也將在IP產業鏈上資源互助、緊密結合、互利共生。

圍繞三十週年慶典，中手遊策劃了貫穿全年的多元化活動。與騰訊視頻、嗶哩嗶哩合作的《仙劍奇俠傳三》、《仙劍奇俠傳四》及《仙劍奇俠傳一》動畫番劇陸續推進；《仙劍染歸塵》及《仙劍奇俠傳二外傳·憶如傳》原創真人劇集已開啓籌備；"仙劍一面"全國巡迴專題漫展覆蓋十大省份，吸引數萬粉絲線下互動；在衍生品領域，與Suplay等品牌合作的新品廣受歡迎，並攜手三月獸開拓線下渠道。在聲樂藝術方面，與中文在線達成深度合作，聯合打造《仙劍奇俠傳》廣播劇。聯手"曉聚場"開發新版越劇《仙劍奇俠傳》，用"非遺"的方式向大衆傳遞仙劍特有的東方美學。

遊戲方面，除《仙劍奇俠傳四》重製版在穩步開發外，7月9日，中手遊與愷英網絡攜手宣佈，續約愷英網絡旗下《仙劍奇俠傳：新的開始》的正版IP授權，並新簽訂立項一款全新的仙劍IP卡牌RPG遊戲，產品將於 2026 年進入開發期。 《仙劍奇俠傳：新的開始》是由愷英網絡發行運營，經《仙劍奇俠傳》IP授權改編的一款具備回合制RPG對戰玩法的遊戲。該遊戲於2023年在微信小程序首發，上線後迅速成爲小遊戲市場的代表性產品。 仙劍IP全產業鏈的深度佈局，正不斷轉化爲可觀的商業價值與品牌影響力。

積極擁抱變化，發力Web3探索新增長曲線

展望未來，中手遊將繼續深化"業務聚焦+成本控制"戰略，通過AIGC技術應用和精細化管理，持續提升運營效率，在擅長的領域夯實基礎，敏銳把握市場新機會，尋求風險與收益的平衡。中手遊對2025年下半年實現經營性業務盈利充滿信心。

同時，中手遊積極擁抱技術變革，前瞻性佈局Web3領域。中手遊正加速推動"仙劍奇俠傳"IP的RWA(現實世界資產)上鍊計劃，並計劃推出Web3聚合支付工具及去中心化電競平臺"KKFun Esports"，旨在把握香港Web3政策機遇，開闢新的增長曲線。近期，中手遊已與香港穩定幣沙盒試點發行人、OSL集團及Pangu等行業領先者達成戰略合作，標誌着Web3戰略已進入關鍵落地階段。

中手遊將專注遊戲主業，優化產品結構，深化IP運營，積極探索前沿科技。預期 2025 年下半年中手遊業務基本面依然穩固，爲實現盈利目標提供有力支撐。