引文：拼多多再次用一份財報證明，在電商行業競相追逐短期增長的時代，敢於犧牲短期利潤、投入長期價值需要勇氣，更需要遠見。

8月25日，拼多多發佈了2025年第二季度財報。

二季度，拼多多實現營業收入1040億元（單位：人民幣，下同），同比增長7%，雖然增速繼續放緩，經營利潤為258億元，也比較符合市場預期。

尤為引人注目的是，拼多多經營利潤率從上一季度的17%回升至25%，實現了盈利能力的快速修復。這一數據有力地迴應了市場上季度對拼多多利潤率可能永久性下滑的擔憂。

可以説，拼多多Q2業績呈現出截然不同的兩面：一面是營收增速放緩至個位數，另一面是盈利能力回升。這種看似矛盾的現象背後，是拼多多主動選擇降速提質的結果。

正如拼多多董事長兼聯席CEO陳磊在業績會上強調的：“隨着外部環境持續演變、競爭加劇，我們仍將致力於長期價值創造，而非短期業績。”

二季度，拼多多推出了“千億扶持”新戰略，將高質量發展投入提升到前所未有的量級。這一舉措在電商行業首次開啟了“千億級別”的惠商行動，通過減免費用、流量支持和物流補貼等多種方式，切實降低了商家的經營成本。

幫商家把生意做好、把平台環境整規範，這件事本來就費錢、費功夫，還急不來。短期內想看到明顯效果，基本不太可能，也出不了好看的數據。但對線上平台來説，要想一直走下去、走得穩，這步棋必須走。

從春種一粒粟，到秋收萬顆子，拼多多的每一步都不是為了一時好看，而是幫商家搭好經營的底子，讓消費者買東西更放心。這樣做看着慢，卻是平台能長期發展的根本。

一、短期承壓：千億扶持計劃下的利潤換增長

在過去兩年裏，拼多多一直保持着超高的營收增速。然而，隨着平台整體規模不斷擴大、體量持續攀升，繼續維持如此高速增長本身已逐漸超出常規企業的發展規律。

在這一背景下，對於拼多多營收增速放緩的事實，也更容易被市場所接受。

這一點從財報發佈當晚的股價中也可以得到證實。財報公佈後，拼多多當日股價收於128美元，基本與前一交易日持平，並未出現上次那種因恐慌情緒導致的大幅波動。可見，市場已經逐漸轉變對拼多多的估值邏輯，轉而以更長期主義的視角看待此次財報，即增速放緩的背後，是以短期利潤換取長期壁壘。

事實上，從2022年下半年拼多多提出百億補貼政策開始，拼多多已經開始了以短期利潤換取長期生態壁壘的戰略佈局。進入2025年，拼多多對此進一步升級，推出“千億扶持”計劃，未來三年內擬投入資金、流量等資源超過1000億元人民幣，加碼高質量電商生態建設。

該計劃並非簡單的資金投入，而是通過系統性減負、區域性扶持與產業深度賦能，構建一個更具韌性和活力的電商生態系統。

在供給側，“千億扶持”通過“真金白銀”的投入，直接降低了商家的經營成本。此前“百億減免”政策僅推行一年，平台就為千萬商家節省了海量的經營成本，僅推廣服務費的退返就達到上百億，許多商家每年可節省數百萬推廣費用。而在“千億扶持”下，拼多多保持了政策的可持續性，這為商家，尤其是中小商家和農產區商家，提供了寶貴的喘息空間和發展動力。

值得注意的是，“千億扶持”並不是簡單的費用減免，而是轉向對產業轉型升級的全面賦能。

例如，在素有“中國鞋都”之稱晉江，隨着市場日趨飽和、競爭白熱化，線下渠道成本高企，加之巨頭壟斷主流賽道，中小商家的生存空間被嚴重擠壓。在拼多多的扶持下，公牛世家、大黃蜂、海峽虎等一批新興的晉江鞋業品牌聚焦於拖鞋、童鞋、休閒鞋等細分賽道，以“質價比”為核心競爭力，並藉助平台的輕運營模式與精準流量扶持迅速崛起，形成了引人注目的“新晉江系”。

▲在千億扶持下，晉江童鞋品牌大黃蜂今年的銷售額有望過億（拍攝 展釗）

由此可見，拼多多的“千億扶持”已經超越了傳統的商業競爭維度。在電商平台紛紛加碼即時零售等新業態時，拼多多選擇將資源投入到看似“基礎”但卻至關重要的生態基礎設施建設中。

其生態價值在於構建了一個“商家健康成長-供應鏈效率提升-消費潛力釋放”的良性循環，儘管“千億”投入規模影響了拼多多的短期利潤，但長期來看，這不僅為平台積累了長期的競爭壁壘，也為電商行業的高質量發展提供了一種值得借鑑的思路。

二、深耕農事：田間地頭的科技革命

拼多多自創立之初便與農產品結下了不解之緣，從田間地頭起家的它，始終將“農事”作為平台深耕的重點領域。

拼多多於8月22日發佈的《2025農產品上行半年報》中顯示，在“多多好特產”專項行動的大力扶持下，全國各地農產品加速出村進城，農產品銷量同比增長47%。這一數據背後，是無數農户的豐收喜悦，更是拼多多在農產品上行領域持續發力的有力證明。

以湖北大米商家毛以唯為例，這位年輕的00後商家藉助平台“千億扶持”的資源傾斜，成功對接“百億補貼”，店鋪主推的湖北梯田米、絲苗米半年內日銷突破2000單。不僅如此，毛以唯還在平台的支持下推動產業升級，幫助合作工廠改進技術，將碎米率嚴格控制在13%以內，提升大米光澤度30%，憑藉過硬的品質贏得了高復購率。

像毛以唯這樣的00後商家在拼多多平台上數量增長超3成，他們正逐漸成為農貨上行的“新生力量”。

與此同時，“多多好特產”專項行動還深入各地農產區，針對不同地區的商品特點與產業優勢實施定製化扶持。

據瞭解，該行動先後走進隨州稻米、昭通土豆、昆明鮮花、商丘雞蛋等農特產區，通過豐富產品、店鋪矩陣，有效解決了生鮮商家季節性供給不足的問題，助力其實現長效發展。在昭通，拼多多商家將當地土豆研發出不同口味的薯片，並在平台扶持下成功打開全國市場，初步形成“網紅薯片”的品牌效應，帶動當地1.1萬户農民增產增收，把小小的土豆做成了大產業。

▲在雲南昭通，當地土豆加工的網紅薯片讓農户豐產增收（閔杉 攝）

可見，拼多多深諳“授人以魚不如授人以漁”的道理，因此其投入的不僅僅是資金方面的扶持，更是深入源頭進行的一場思維認知的重塑。

除了在農產品銷售與商家扶持方面，拼多多還積極推動農業技術創新。

在第五屆“多多農研科技大賽”初賽上，來自全球的46支團隊踴躍參賽，帶來了AI種植、水培系統、生態育苗等多種前沿技術。

▲在農研大賽上，參賽團隊將在全人工光的植物工廠進行AI草莓種植（韓共 攝）

當前，這一賽事已成為拼多多推動農業數字化轉型與科技普惠的重要抓手，平台通過加大專項資金投入，支持前沿技術創新、應用與推廣項目，助力前沿人才跨學科融合，攻堅農業科技商業化難題。

可以看到，從農產品銷售到技術創新，拼多多正全方位助力農業轉型升級，讓農户豐產增收的同時，也為農業現代化發展注入新的活力。

三、結語

回顧拼多多2025年Q2的業績表現與戰略佈局，我們看到的是一家電商企業在複雜多變的市場環境中堅守長期主義的執着與擔當。

通過深耕“農事”，拼多多在惠農助農方面取得了顯著成效，不僅帶動了農產品銷量的大幅增長，助力無數農户增產增收，還推動了農業產業的轉型升級，為農業現代化發展注入了科技動力。同時，從更高維度來看，拼多多的一系列舉措重構了行業生態，滿足了消費者不斷升級的消費需求，契合了國家政策導向，創造了積極的社會價值。

在電商行業競爭激烈的當下，拼多多沒有被短期的業績波動所左右，而是堅定地推進“千億扶持”等戰略，加大對商家生態、農業技術創新等領域的投入。

這種犧牲短期利益、着眼長期發展的戰略眼光，不僅為拼多多自身的可持續發展奠定了堅實基礎，也為整個電商行業樹立了榜樣。它讓我們看到，在追求商業利益的同時，企業同樣可以承擔起社會責任，在推動行業進步、社會發展的道路上發揮積極作用。

敢於放棄短期高增長、轉而追求健康生態和長期壁壘，這不僅需要勇氣，更需要一種對商業本質的深刻理解。這條路看似“慢”，卻恰恰是通往未來最“快”的道路。