中移動(00941.HK)將於明天(7日)公布今年中期業績，受內地宏觀經濟疲軟令工業互聯網收入增長放緩，但受惠於於嚴格的成本控制，特別是在人員和銷售與市場推廣費用方面，以及資本支出的下降，本網綜合4間券商料中移動今年中期純利介乎829億至837億人民幣，較去年中期純利802.01億人民幣，按年升3.4%至4.4%，中位數為832.57億人民幣按年升3.8%。 綜合4間券商料中移動今年中期EBITDA介乎1,839億至1,884億人民幣，較去年中期EBITDA的1,823億人民幣，按年升0.9%至3.3%，中位數為1,877.7億人民幣按年升3%。綜合3間券商料中移動今年中期營運收入介乎5,468億至5,519.8億人民幣，較去年營運收入5,467億人民幣，按年升0.02%至1%。 里昂及高盛料中移動今年每股中期息各為2.75港元及2.78港元，較去年每股中期息2.6港元，按年升5.8%及6.9%。投資者將關注中移動管理層未來營運(特別是DICT(數字化、信息化、通信及技術)業務)、移動業務ARPU下降、資本開支、派息及拓展「AI+」的相關指引。 【企業增長放緩 聚焦最新指引】 里昂料中移動今年中期純利按年升3.4%至829億人民幣，受惠資本支出下降及移動網絡折舊年限延長導致的折舊費用持平，估計中期營運收入5,494億人民幣按年升0.5%，料服務收入4,694億人民幣按年升1.3%，其中客戶服務收入按年跌1.4%至2,517億人民幣，估計商業服務收入按年升12%至1,254億人民幣，料總用戶達10.12億戶按年升1.2%，5G用戶6.02億戶按年升17%，5G用戶淨增5,000萬戶，移動業務ARPU為49.9元人民幣按年跌2.2%。該行料中移動中期EBITDA錄1,839億億人民幣按年升0.9%，料EBITDA毛利率39.2%，按年跌0.2個百分點(對比去年下半年則為35.6%)。該行料中移動今年每股中期息2.75元(中期派息比率65%)，較去年每股中期息2.6元，按年升5.8%，料其今年派息比率達到74%，估其2025年全年每股派息5.34元(潛在股息回報逾6厘)。 里昂指，雲業務是中移動旗下DICT業務收入的最大貢獻者，應能維持年比十數個百分點的增長。中移動雲業務快速追趕，已成為中國第四大公共IaaS+PaaS服務提供商，其規模在2024年達到中國電信雲的約70%，高於2020年的23%。該行料中移動今年中期移動業務ARPU為49.9元人民幣按年跌2.2%，因為新增用戶多為第二SIM卡用戶，市場推出更大數據套餐，且宏觀經濟疲弱導致用戶移動數據消費減少，而中低端用戶向5G遷移對ARPU的提升作用較小。但該行亦指中移動已在內地超過330個城市將5G網絡升級至5G-A。5G-A可支持低空安全、冷鏈物流、衛星通信等新場景和應用，有助於提升數據消費。該行料公司今年資本支出為1,512億元人民幣，按年下降7.8%。 瑞銀估計中移動今年中期純利按年升3.9%至833億人民幣，料今年第二季純利526.75億人民幣按年升4.1%(按季升72%)，主要受銷售費用降低和折舊費用適度減少推動，該行認為中移動在挑戰性宏觀環境中的防禦性。根據預測，料中移動第二季度服務收入預計按年增長1%，低於中電信(00728.HK)的1.8%和聯通(00762.HK)的1.5%，因傳統電信業務穩定但企業業務增長放緩。該行料中移動第二季淨利潤增長4.1%，對比中電信和聯通增長預測分別為5.2%和5.1%。 中銀國際料中移動今年中期純利837億人民幣按年升4.4%，料第二季純利531億人民幣按年升3.4%，估第二季EBITDA利潤率略高於去年同期為43.4%。 --------------------------------------- 本網綜合4間券商料中移動今年中期純利介乎829億至837億人民幣，較去年中期純利802.01億人民幣，按年升3.4%至4.4%，中位數為832.57億人民幣按年升3.8%。 券商│今年中期純利預測(人民幣)│按年變幅 中銀國際│837億元│+4.4% 瑞銀│833億元│+3.9% 匯豐研究│832.13億元│+3.8% 里昂│829億元│+3.4% 按中移動2024年中期純利802.01億人民幣計 --------------------------------------------- 綜合4間券商料中移動今年中期EBITDA介乎1,839億至1,884億人民幣，較去年中期EBITDA的1,823億人民幣，按年升0.9%至3.3%，中位數為1,877.7億人民幣按年升3%。 券商│今年中期EBITDA預測(人民幣)│按年變幅 中銀國際│1,884億元│+3.3% 匯豐研究│1,882.6億元│+3.3% 瑞銀│1,872.8億元│+2.7% 里昂│1,839億元│+0.9% 按中移動2024年中期EBITDA的1,823億人民幣計 --------------------------------------------- 綜合3間券商料中移動今年中期營運收入介乎5,468億至5,519.8億人民幣，較去年營運收入5,467億人民幣，按年升0.02%至1%。 券商│今年中期營運收入預測(人民幣)│按年變幅 匯豐研究│5,519.8億元│+1% 里昂│5,494億元│+0.5% 中銀國際│5,468億元│+0.02% 按中移動2024年中期營運收入5,467億人民幣