2025年央視春晚，十幾台人形機器人手持紅手帕與舞蹈演員默契共舞的畫面驚豔全國。這也推動其背後的宇樹科技迅速成為市場關注的焦點。

數月後的今天，這家佔據全球四足機器人市場近70%份額的行業龍頭再度傳來重磅消息。7月18日，證監會官網正式披露《杭州宇樹科技股份有限公司首次公開發行股票並上市輔導備案報吿》，標誌着這家備受矚目的人形機器人企業正式啟動IPO進程。

在這一系列動作背後，一家港股上市公司正悄然迎來其產業投資的關鍵收穫期。企查查數據顯示，首程控股通過旗下北京機器人產業發展投資基金持有宇樹科技4.087%的股權，是目前已知持股比例最高的港股上市公司，也是宇樹科技的第八大單一股東。更深入來看，宇樹科技的上市進程不僅將為首程控股帶來可觀的投資回報，更將驗證其“左手運營，右手資本”的機器人產業生態佈局的戰略價值。

一、戰略卡位：宇樹科技上市在即，首程控股或成最大受益者之一

宇樹科技上市進程正緊鑼密鼓推進，此次IPO不僅標誌着宇樹科技完成從技術先鋒到產業龍頭的蜕變，更成為檢驗其背後資本夥伴戰略眼光的試金石。在眾多投資者中，首程控股憑藉其精準的產業投資邏輯，有望成為最具潛力的受益者之一。

作為宇樹科技發展軌跡中的重要參與者，首程控股通過旗下管理的北京機器人產業發展投資基金，在2024年完成對宇樹的首次投資後，於今年7月再度追加投資，鞏固了戰略股東地位。

數據顯示，在港股上市公司中，首程控股對宇樹科技的持股比例遙遙領先——其持股量是景興紙業的2倍、吉華集團的180倍。這一股權結構的特殊性，使首程控股在宇樹科技衝刺“人形機器人第一股”的進程中佔據了獨特的價值傳導通道。

宇樹科技的成長性數據亦印證了首程押注的精準性。2024年宇樹科技年度營收已突破10億元大關，較前一年接近翻倍增長，成為業內少數實現規模化營收且持續盈利的機器人企業。在消費級市場，其明星產品Unitree Go1四足機器人累計出貨量超過5萬台，佔據全球消費級足式機器人市場60%以上份額；而在工業、巡檢、物流等B端場景，宇樹解決方案也已實現規模化應用。這種商業化能力的快速進化，為上市估值提供了堅實支撐。

值得注意的是，在首程控股首次投資宇樹科技時，其估值約為80億元人民幣。而在此次C輪融資中，宇樹科技估值已躍升至120億元，這意味着在短短8個月內，首程控股的持股賬面價值就實現了50%的增長。隨着宇樹科技IPO進程推進，首程控股早期佈局的價值釋放通道已經打開，增值空間有望進一步擴大。

二、“左手運營，右手資本”：首程機器人生態的裂變效應

事實上，首程控股對於宇樹科技的投資僅僅是其機器人戰略版圖中的一塊拼圖。通過系統性的生態佈局，公司早已構建起“資本+場景+產業鏈”三位一體的競爭壁壘。

僅今年6月份以來，首程控股就前後追投了銀河通用、宇樹科技，並戰略投資雲深處、墨現科技等機器人產業明星企業，形成覆蓋核心部件、整機制造到場景應用的完整產業鏈條。得益於公司長期以來的深耕與“耐心資本”戰略的持續兑現，也為公司帶來了顯著回報——首程控股主席趙天暘曾表示，首程控股在機器人板塊的賬面回報已經在一年內實現超3倍增長，部分項目回報率甚至高達10倍。值得關注的是，在追求高增長投資回報的同時，公司持續回饋股東，近年來維持着約10%的股息率水平。據統計，過去7年間累計向股東派發股息已接近60億港元，為其市場表現提供了堅實的支撐。

首程控股的獨特優勢在於其超越傳統財務投資的“運營+資本”雙輪驅動模式。一方面，公司以百億機器人基金為資本紐帶，在橫向廣度上覆蓋多家頭部企業；在縱向深度上貫穿全產業鏈。另一方面，通過成立北京首程機器人科技產業有限公司，構建包括銷售代理、融資租賃、行業諮詢、供應鏈管理在內的全週期產業服務體系。

在與被投企業的協同上，這種模式正顯現出強大的乘數效應。以宇樹科技為例，其不僅是首程控股資本版圖中的重要一員，更是產業運營層面的核心合作伙伴。首程機器人科技公司作為宇樹科技的一級代理商，依託其全週期服務能力，能夠深度參與宇樹產品的市場開拓、銷售渠道拓展及場景落地。隨着宇樹科技IPO進程推進及業務量預期的大幅攀升，雙方這種深度的產業協同關係，將為首程控股帶來顯著的增量業務收入與利潤貢獻，成為其機器人生態價值變現的關鍵一環。

更值得關注的是，首程控股正在將基礎設施運營優勢轉化為技術落地的“加速器”。依託覆蓋全國的停車場、產業園區等場景資源，公司為被投企業提供真實落地環境。例如，松延動力仿生臉機器人入駐首鋼園六工匯購物廣場後，通過AI大模型實現擬真人機交互，使商場客流量提升23%。

近期，首程控股更進一步推出全球首個“機器人綜合體驗店”招募計劃，打造集展示、交易、服務於一體的產業樞紐。這種創新模式不僅填補了市場空白，更讓公司從單純的產業投資者蜕變為全鏈條服務平台型企業，構建起難以複製的生態護城河。

三、結語

隨着宇樹科技IPO進程啟動，首程控股的產業投資模式迎來關鍵驗證時刻。但宇樹科技的成功只是首程控股機器人生態的一個起點，在首程控股的佈局中，REITs業務提供穩定現金流與資產“壓艙石”，機器人投資則帶來高成長曲線與資本想象空間，形成攻守兼備的“雙引擎”結構。其持續的高分紅策略更凸顯了現金流實力與股東回報意識，為科技投資的高波動性提供了安全墊。

當下，首程控股市值僅百億港元出頭，遠低於其資產價值和產業潛力。

隨着宇樹科技上市進程推進、機器人綜合體驗店落地、被投企業技術商業化提速，市場或將重新認識這家“披着基礎設施外衣的硬核科技投資人”的真正價值。在機器人產業爆發的前夜，首程控股通過“資本+場景+產業鏈”三位一體的生態賦能模式，為中國智能製造的產投融合提供了一個值得期待的範本。