最近A股市場再現關鍵節點。

昨日盤中滬指一波突破3500，創下自2024年11月8日以來盤中新高，但尾盤沒扛住，最終收3493點。

今日滬指升0.22%，再度收復3500點。

A股歷史上的3500點

回顧過去15年，A股市場曾多次突破3500點大關，其中突破3500代表性的節點有4次：

第一次是2007年，是A股最大的一波牛市，隨後一路飆升至6124點；

第二次是2015年，在槓桿資金等因素推動下，股市迎來牛市（時稱槓桿牛），最高上升到5178點；

第三次是2021年，受疫情影響，A股市場在年初出現了大幅下跌。但隨着國內疫情得到有效控制和政策的不斷寬鬆，市場迅速企穩反彈。7月至8月，上證指數多次突破3400點，並在隨後的幾個月裏繼續震盪上行，最高達到了3731點。

第四次是2024年，A股市場再次迎來了一波強勢上升行情。在貨幣政策刺激和鉅額增量資金的推動下，上證指數在10月8日、11月、12日多次突破3400點，並在11月8日盤中最高觸及3674點。

其次是現在（2025年7月），A股再次站在了3500點的關口之上。

此次的3500點有什麼不同？

1、權重股主導突破，銀行股暴升

不同於以往的全面普升，此次突破主要由權重股推動，尤其是大金融板塊（如銀行）表現突出。

7月10日，銀行股繼續走高，成為推動上證指數上行的核心力量。截至發稿，銀行板塊指數升超1%，工農中建四大行、郵儲銀行、北京銀行等續創歷史新高。

中證銀行跟納斯達克100走勢收益率對比圖顯示，中證銀行指數在2024年迄今表現亮眼，升幅超60%跑贏同期納指的38%。

2、成交量未達歷史突破時的高水位

從歷史經驗看，2024年10月8日A股突破3500點時，單日成交額達到3.45萬億元，為市場提供了充足的資金支撐。

然而，2025年7月突破3500點時，市場成交量並未達到如此高水平。數據顯示，截至7月9日，滬深兩市成交額僅為1.5萬億元，較2024年10月8日的3.45萬億元仍有明顯差距。這意味着當前的突破缺乏足夠的量能支撐，突破的持續性仍需觀察。

3、政策與產業趨勢的雙重驅動

此次突破3500點的背後，政策與產業趨勢的共振效應更加明顯。

政策面：2025年7月，政策面的積極信號頻出。例如，財政部等三部門聯合發佈的境外投資者以分配利潤直接投資的税收抵免政策，明確支持先進製造、高端設備、數字經濟等領域。此外，7月1日，滬深北交易所《程序化交易管理實施細則》正式實施，限制高頻交易，引導資金向價值投資和成長性板塊傾斜。

產業趨勢：科技板塊成為7月市場的重要彈性主線。國內“十五五”規劃將科技置於核心地位，金融政策引導耐心資本投入科技領域，公募基金調倉完成，為半導體、算力、服務器等AI國產替代相關板塊提供資金支撐。此外，光伏、新能源等產業政策推動行業從價格競爭轉向技術競爭，相關產業鏈表現活躍。

4、市場對“反內卷”政策的響應

2025年7月，市場對“反內卷”政策的響應較為明顯。工信部近期會議強調規範光伏行業競爭秩序，推動行業從價格競爭轉向技術競爭。

受此影響，光伏產業鏈全線走強，設備、組件等細分領域表現尤為突出。相比之下，2024年10月突破3500點時，市場更多關注的是宏觀政策的放鬆，而非產業政策的調整。

機構觀點

3500點作為A股近十年重要中樞位，歷史上多次成為多空分水嶺。

多家證券機構從技術面、政策導向及資金流動等角度展開研判，普遍認為當前市場仍處於多頭週期中，但需警惕短期波動風險。在估值修復與產業趨勢共振下，結構性機會或進一步擴散，投資者需關注交易結構變化帶來的右側操作難度提升。

民生加銀基金量化投資部總監何江認為，在當前的政策背景下，市場大幅回調的風險相對較小，但市場進一步的上行需要更多基本面層面的支撐。後續需要更加關注基本面層面上的改善節奏。

銀河證券提示，當前市場交易結構已發生變化，量化資金在業績預喜股中集中博弈，導致右側交易難度加大。建議投資者保持謹慎，在接近3500點整數關口時以持股為主，避免無意義追升。

浙商證券進一步指出，金融板塊（銀行、保險）的高股息屬性與券商補升潛力仍具配置價值，可作為防禦性選擇。

興業證券強調當前行業分化顯著，仍有大量結構性機會可挖掘。7月進入中報預吿密集期，盈利確定性成為資金聚焦方向：軍工、新能源等成長板塊受益旺季需求與政策催化；鋼鐵、有色等資源品則受“反內卷”產能出清邏輯驅動。同時，AI產業鏈的算力硬件、應用端創新持續吸引增量資金佈局。